網(wǎng)絡信息對于股票市場的影響——基于文本挖掘技術對股票論壇的分析.pdf

1、信息對股票市場的影響是金融學研究的核心問題。近年來隨著經濟發(fā)展和信息技術水平的提升，我國的網(wǎng)民數(shù)量持續(xù)上升，互聯(lián)網(wǎng)已經成為中國社會各階層利益表達、情感宣泄、思想碰撞的重要信息渠道。在這一背景下，利用文本挖掘技術提取網(wǎng)絡信息中體現(xiàn)的投資者情緒特征，研究網(wǎng)絡信息與股票市場的關聯(lián)機制具有重要的理論意義與現(xiàn)實意義。
　　 具體而言，有報道稱股票論壇的發(fā)帖會對股票走勢產生影響。為了驗證這一假說，我們選取了中國最大的股票論壇，抓取了200只

2、創(chuàng)業(yè)股近兩年的歷史發(fā)帖數(shù)據(jù)。然后，我們采用樸素貝葉斯分類算法將抓取到的近600萬條發(fā)帖分成了“積極”“中立/噪音”“消極”三類，并以此為基礎構建了情緒指數(shù)與意見分散度指數(shù)。
　　 我們考察了網(wǎng)絡與證券市場的雙向影響，主要結論如下:(1)網(wǎng)絡信息具有獨特的行為特征。我們觀察到，發(fā)帖量具有明顯的時間分布，在上下午兩個交易時間段中，發(fā)帖量出現(xiàn)了明顯的兩個高峰，而且上午盤的峰值略高于下午盤。在晚間9:00左右，發(fā)帖量又出現(xiàn)了一個小高峰。

3、(2)網(wǎng)絡信息變量充分反映了來自證券市場的信息。我們主要考察波動率、成交量、收益率對于網(wǎng)絡發(fā)帖行為的影響，發(fā)現(xiàn)發(fā)帖量、意見分散指數(shù)充分反映了來自波動率與成交量的信息。如果一個股票的價格波動越大或成交量越大，那么相關的發(fā)帖數(shù)就越多，意見分散程度也越高;意見分散指數(shù)也反映了來自收益率的影響，高的收益率往往伴隨比較嚴重的意見分散;此外，網(wǎng)絡與實體市場的相關性要超出一般的預期。(3)網(wǎng)絡信息變量在某種程度上對證券市場具有預測作用。我們發(fā)現(xiàn)更大的