注冊(cè)制改革對(duì)股票市場(chǎng)影響分析

1、注冊(cè)制改革對(duì)股票市場(chǎng)影響分析摘要：我國金融市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)重大改革，股票發(fā)行制度由核準(zhǔn)制向注冊(cè)制發(fā)展。注冊(cè)制已經(jīng)是發(fā)達(dá)證券市場(chǎng)的主要方式，由于我國股市發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，市場(chǎng)機(jī)制還不夠完善的前提下，我國一直沒有發(fā)展注冊(cè)制。此次注冊(cè)改制很可能給我國金融市場(chǎng)帶來更大的挑戰(zhàn)，同時(shí)還要解決好相關(guān)的問題。其對(duì)策是：注冊(cè)制采取試點(diǎn)推行逐步擴(kuò)大范圍；制度改革兼顧效率與公平；加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管體系；提高投資者專業(yè)水平。關(guān)鍵詞：注冊(cè)制；改革；金融市場(chǎng)中圖分類號(hào)：

2、F830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1005913X（2015）09017102一、注冊(cè)制改革的必要性（一）注冊(cè)制改革發(fā)展歷程自1986年我國證券市場(chǎng)成立以來歷經(jīng)了多次改革，但在長(zhǎng)期改革的過程中仍然存在著許多行政干擾的因素。我國正式建立政府主導(dǎo)的審批制在上交所和深交所開業(yè)之后，而《證券法》實(shí)施使我國正在逐步完善證券市場(chǎng)運(yùn)作制度。進(jìn)入21世紀(jì)，隨著我國加入了世貿(mào)組織，穩(wěn)步推動(dòng)著證券市場(chǎng)的發(fā)展步伐，正式啟動(dòng)新股發(fā)行核準(zhǔn)制。我國發(fā)布的《中共中

3、央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，將“注冊(cè)制”首次被明文寫入到中央的文件中，表明我國將資本市場(chǎng)深度發(fā)展的首要任務(wù)定為注（一）造成股票市場(chǎng)的混亂1.我國股票市場(chǎng)發(fā)展不成熟雖然我國現(xiàn)已建成多層次資本市場(chǎng)體系，但是我國資本市場(chǎng)自從成立以來就帶有很強(qiáng)的計(jì)劃性，相關(guān)部門行政控制色彩比較強(qiáng)?，F(xiàn)如今，我國資本市場(chǎng)仍不發(fā)達(dá)，很多方面現(xiàn)仍屬于“計(jì)劃經(jīng)濟(jì)”階段。與此同時(shí)，我國資產(chǎn)泡沫比較嚴(yán)重，投資者投機(jī)現(xiàn)象比較旺盛，跟風(fēng)投資現(xiàn)象明顯增多。此外，審批者

4、有權(quán)無責(zé)，沒有承擔(dān)自己行為的責(zé)任。我國政府所實(shí)行的實(shí)質(zhì)性審查，其實(shí)是為了保證上市股票的質(zhì)量、控制股票市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)大多數(shù)投資者的權(quán)益。核準(zhǔn)制的本質(zhì)就是政府部門在為發(fā)行公司做出擔(dān)保。2.市場(chǎng)效率與公平難以兼顧每一只股票的發(fā)行一定要得到證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門的核準(zhǔn)審查，要經(jīng)過漫長(zhǎng)等待的核準(zhǔn)審查，發(fā)行人有很高的成本，這樣會(huì)造成發(fā)行人很難在發(fā)行前順利籌到資金或因此而錯(cuò)失發(fā)行的好時(shí)機(jī)，給正常運(yùn)行的資本市場(chǎng)會(huì)帶來震蕩混亂。而不斷增加的股票發(fā)行量，在保證審