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1、自1994年我國(guó)的匯率改革以來,人民幣對(duì)美元一直處于單邊升值的趨勢(shì),且升值幅度相當(dāng)明顯。尤其自2005年以后,人民幣對(duì)美元不斷升值,而在之后的2008至2014年間,人民幣對(duì)美元處于快速升值的狀態(tài)。同時(shí)國(guó)際環(huán)境變化復(fù)雜,國(guó)內(nèi)匯率制度改革正在進(jìn)行中。在當(dāng)前環(huán)境下,人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率受哪些因素影響?影響程度如何?
本文主要研究人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的影響因素。首先,從影響因素的理論分析出發(fā),分兩條線對(duì)人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的影響因素
2、進(jìn)行定性研究:一是整體上歸納主要的匯率決定理論;二是從經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、心理因素三方面歸納影響人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的因素。其次,用個(gè)人效用函數(shù)推導(dǎo)出人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的決定模型,利用2003年至2014年的季度數(shù)據(jù),運(yùn)用協(xié)整參數(shù)估計(jì)(FMOLS法)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解進(jìn)行實(shí)證分析。最后,綜合規(guī)范分析結(jié)論和實(shí)證研究結(jié)果為政府提出合理的建議。
本文的研究表明:第一,國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平、國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量、國(guó)內(nèi)利率水平、國(guó)內(nèi)商品價(jià)格、
3、國(guó)內(nèi)政府支出、國(guó)內(nèi)政府赤字、國(guó)內(nèi)外債水平、美國(guó)利率水平、美國(guó)政府債務(wù)和美國(guó)外債水平等是人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率顯著的影響因素。第二,國(guó)內(nèi)產(chǎn)出水平和國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量是影響人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的主要因素。第三,在三個(gè)與美國(guó)有關(guān)的影響因素(美國(guó)利率水平、美國(guó)政府債務(wù)和美國(guó)外債水平)中,美國(guó)外債水平對(duì)人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的影響較大。第四,國(guó)內(nèi)利率水平對(duì)人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的影響符合利率平價(jià)理論,國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量對(duì)人民幣對(duì)美元實(shí)際匯率的影響符合購(gòu)買力平價(jià)
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