人民幣實際匯率影響因素分析——基于可貿易品相對價格視角.pdf

1、在經(jīng)濟全球化的大趨勢下，國家之間經(jīng)濟往來越來越緊密，實際匯率作為衡量一國購買力以及競爭力的變量，不斷的受到高度重視。已有的關于實際匯率影響因素的研究主要從兩個方面展開:第一，將實際匯率進行結構分解，在可貿易品價格服從一價定律的前提下，從不可貿易因素角度對實際匯率的變動進行理論實證分析，著名的巴拉薩——薩繆爾森效應以及弗洛特——羅格夫效應是實際匯率變動理論中的經(jīng)典解釋。第二，不進行實際匯率結構分解，從總體層面探究實際匯率的影響因素及傳導機

2、制，例如實際利率平價理論，認為本國實際利率高于外國會直接導致本國總體相對價格上升，即實際匯率升值。然而，基于實際匯率結構分解，從可貿易品相對價格影響因素角度對實際匯率變動的研究分析卻很少，幾乎沒有。鑒于此方面研究的缺失，本文以人民幣實際匯率為研究對象，選取1994-2014年全世界國家或地區(qū)可得數(shù)據(jù)，分別采用不同的價格指數(shù)對人民幣實際匯率進行結構分解，作圖分析可貿易品相對價格與人民幣實際匯率的走勢關系，并在人民幣實際匯率與不可貿易因素的

3、模型回歸基礎之上，從可貿易品相對價格視角實證分析人民幣實際匯率的影響因素。本文所得的結論如下:第一，可貿易品相對價格走勢與人民幣實際匯率走勢較為密切，可貿易品相對價格的變動會對人民幣實際匯率產生影響。第二，貨幣供給、國際收支、實際GDP對人民幣實際匯率均產生顯著影響。其中我國相對貨幣供給的增加、相對實際GDP的增長會導致人民幣實際匯率升值，而相對國際收支的增加會使得人民幣實際匯率貶值。第三，在對人民幣實際匯率影響因素的實證研究中，忽視可