體育產業(yè)公司內部治理與績效關系研究.pdf

1、發(fā)展體育產業(yè)是從體育大國向體育強國轉變的必經之路。2014年，國務院發(fā)布《關于加快發(fā)展體育產業(yè)促進體育消費的若干意見》后，體育市場化進程加快，社會資本迅速涌向體育產業(yè)，體育公司數量急速增加。體育產品市場競爭的加劇，使體育公司發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存。公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度運行的核心，良好的公司治理不僅可減少代理成本，而且有助于科學決策，提升績效。因此，加強體育公司治理研究，對推動體育市場主體健康發(fā)展，加快發(fā)展體育產業(yè)具有重要作用。
　　

2、本文立足于體育產業(yè)的特殊性，以2007-2016年間新三板、深滬港交易所53家主營體育產業(yè)經營活動的體育公司為研究對象，以委托代理、資源依賴和利益相關者等公司治理相關理論為指導，運用理論研究與實證分析、對比分析與綜合研究等研究方法，對242個觀測構成的非平衡面板數據進行分析，研究體育公司內部治理及其與績效的關系，旨在為體育公司提升公司治理質量提供參考依據，助力于營造一個講信用、高透明度和問責明確的體育產業(yè)環(huán)境，以獲得商業(yè)誠信和社會資本的

3、長期投資，進而支持更強勁的體育產業(yè)增值和社會價值提升。
　　論文研究思路和框架遵循從規(guī)范到實證的研究范式。導論之后綜述公司治理相關理論以及前人相關研究成果，發(fā)現(xiàn)公司治理對公司績效具有重要影響，且目前研究成果已深入至銀行、農業(yè)等具體產業(yè)，而在體育產業(yè)領域的研究較少。本文研究對象和內容可進一步深入拓寬體育公司治理的研究范疇。
　　論文主體研究了我國體育產業(yè)特殊性、證券市場體育公司發(fā)展概況、內部治理結構特點及其與公司績效的關系。主

4、要研究結論包括四個方面:
　　(1)體育產業(yè)在市場化、產業(yè)地位、經營活動專業(yè)化等方面的特殊性，要求體育公司須盡快健全公司治理結構與機制，提升公司治理水平。
　　(2)新三板、深滬港證券交易所體育公司績效整體水平不高，公司經營面臨較大壓力。其中:新三板體育公司投資總規(guī)模最小，盈利能力最低，但板塊涉足體育產業(yè)類別最為廣泛，個體體育產業(yè)經營活動類別專一;深滬交易所體育公司總規(guī)模較小，盈利能力較強，個體體育產業(yè)經營類別廣泛;香港交易

5、所體育上市公司規(guī)模最大，盈利能力最強，個體體育產業(yè)主要經營體育用品的生產與銷售。
　　(3)不同證券市場體育公司內部治理結構特征突出。第一，公司治理結構模式各異。新三板、深滬、港交易所體育公司治理模式選擇分別為雙層制、混合制和單層制模式。第二，樣本總體內部治理特征顯著。股權結構呈相對集中特征，股權制衡度較弱，“一股獨大”情況嚴重，控股股東性質存在自然人和法人兩種形式。董事會治理特征主要表現(xiàn)為董事會規(guī)模較小，董事長與總經理兩職兼任的

6、領導權結構突出，專門委員會和獨立董事制度建設不夠健全。高管層治理特征主要表現(xiàn)為激勵機制不完善，高管人員異質性特征突出，總經理所受體育專業(yè)性教育不足等。
　　(4)公司治理對體育公司績效具有重要影響。總樣本研究顯示:1）股權結構變量中，第一大股東股權性質對體育公司績效的影響顯著，股權集中度、股權制衡度與體育公司績效之間均未呈現(xiàn)顯著的非線性關系。第一大股東性質為自然人的體育公司績效均值低于第一大股東性質為法人的體育公司績效均值，且兩者

7、差異非常顯著。2）董事會治理變量中，董事會規(guī)模與體育公司績效的影響最為顯著，兩者呈顯著的倒“U”關系。董事長和總經理兩職合一的領導權結構和獨立董事制度都對公司績效的提高具有正向積極影響。董事會會議次數需控制在一定范圍內，過少或過多都不利于公司績效的提高。3）高管層治理變量中，股權激勵計劃、總經理的持股數量、激勵方式以及其性別、受教育程度和工作經驗都對體育公司績效具有顯著影響，但股權激勵計劃沒有發(fā)揮出對績效的積極影響。聘用年輕、具有體育相

8、關教育背景和體育管理經驗的總經理對體育公司績效具有積極影響。4）控制變量中，公司規(guī)模與績效之間呈顯著的正相關關系，年度對績效具有重要影響，資產負債率、體育產業(yè)業(yè)態(tài)對公司績效影響都較小。另外，不同證券交易所樣本研究顯示:新三板和深滬港交易所體育公司內部治理對公司績效的影響結果存在一定差異。5）內生性檢驗結果顯示，體育產業(yè)公司股權集中度、董事會規(guī)模、總經理持股3個變量的內生性問題并不嚴重。
　　最后，據以上研究結果，基于內部治理優(yōu)化視

9、角，提出提升體育公司績效策略:優(yōu)化股權結構，提高股權治理水平;改善董事會結構和行為，打造高效董事會;健全高管層治理機制，加強高管層治理的有效性。建議:加強政府在體育產業(yè)公司經濟型治理中的作用;實現(xiàn)體育公司自主性治理創(chuàng)新;加強體育社會組織對體育公司治理的倡議督導;體育公司治理以價值創(chuàng)造為導向;積極發(fā)揮證券交易所對體育公司治理的作用;著重加強新三板體育公司治理制度建設等。
　　本文研究的創(chuàng)新點:第一，研究了體育產業(yè)市場化水平、產業(yè)地位

10、和產業(yè)經營活動的特殊性，并剖析其對體育公司治理的特殊要求，進一步完善了我國體育公司治理的理論分析體系。第二，將公司治理理論應用到體育產業(yè)，研究了體育公司內部治理現(xiàn)狀和特征，為我國體育市場主體提升公司治理質量提供直接證據。第三，首次使用新三板、深滬港交易所體育公司樣本面板數據實證研究體育公司內部治理對績效的影響，研究變量選取考慮了體育產業(yè)經營活動的特殊性，考察了總經理體育教育背景、體育管理經驗以及體育產業(yè)業(yè)態(tài)對公司績效的影響。相比前人對體

11、育產業(yè)公司的研究，本文在研究對象、研究內容和研究結論等方面均具有一定的創(chuàng)新性。
　　當然，本文研究也存在一定局限性，如受當前證券市場體育公司發(fā)展現(xiàn)狀限制，樣本數量較少，變量選取有待進一步完善，研究對象僅限于新三板、深滬港交易所體育公司，未考慮其他非證券市場體育公司。此外，尚需進一步拓寬公司治理理論知識和治理要素等。對此，隨著我國體育產業(yè)的快速發(fā)展，體育公司日益增多，在未來時間里，將持續(xù)研究體育公司治理問題，努力解決本文研究的不足之