投資者關(guān)系管理、公司透明度與企業(yè)價值.pdf

1、投資者關(guān)系管理是公司治理理論的重要組成部分，自引入我國以來，就在學(xué)術(shù)界引起了強烈的反響。由于上市公司在開展投資者關(guān)系管理活動的進(jìn)程中會公布更多關(guān)于企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的消息，向投資者營銷自身價值，吸引潛在投資者的注意力，穩(wěn)定客戶群，獲得持續(xù)性的資金支持，進(jìn)而降低融資成本，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，因而實施以來受到了資本市場的強烈推崇。
　　在國外盛行的投資者關(guān)系管理體系和全球金融監(jiān)管愈加成熟的背景下，結(jié)合考慮我國特殊的制度背景和體制要素，上市公司實施

2、投資者關(guān)系管理戰(zhàn)略是否真正能夠提升市場對企業(yè)的估值及其中作用機制的內(nèi)在邏輯，都需要我們進(jìn)行深層次的探討，從而探索出處于轉(zhuǎn)型期的中國證券市場投資者關(guān)系管理的價值效應(yīng)。
　　本文以權(quán)威機構(gòu)開展電話調(diào)查的對象，北京上市公司為分析目標(biāo)，以公司在資本市場的透明度為切入點，實證研究投資者關(guān)系管理活動的開展對企業(yè)價值的影響。本文認(rèn)為企業(yè)開展投資者關(guān)系管理活動能夠提升企業(yè)價值，同時，公司透明度的增強也能促進(jìn)企業(yè)價值的提升。此外，本文假設(shè)透明度在公

3、司推進(jìn)投資者互動交流活動對企業(yè)市場估值的影響機制中呈現(xiàn)中介效應(yīng),即可以通過提高公司透明度強化投資者關(guān)系管理活動對企業(yè)價值的影響作用。文章具體分六部分展開討論：第一部分引言主要介紹研究背景、研究目的、研究意義、研究框架、研究方法及創(chuàng)新性等；第二部分為理論基礎(chǔ)和文獻(xiàn)綜述，先闡述投資者關(guān)系管理、公司透明度、企業(yè)價值的內(nèi)涵和外延，再拓展介紹有效資本市場、信息不對稱和委托代理理論，然后圍繞投資者關(guān)系管理、公司透明度和企業(yè)價值對國內(nèi)外的文獻(xiàn)成果進(jìn)行

4、梳理總結(jié)，詳細(xì)闡述；第三部分是研究假說的提出，在文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上，結(jié)合理論邏輯的分析，提出本文的實證假說；接下來第四部分為實證設(shè)計部分，先根據(jù)研究假說確定研究變量的具體指標(biāo)、所用數(shù)據(jù)的選擇和來源，再介紹具體模型設(shè)計以及本文使用的方法；第五部分是實證檢驗，先進(jìn)行描述性統(tǒng)計，分析均值、標(biāo)準(zhǔn)差、中值等分布情況，再實證檢驗進(jìn)行數(shù)據(jù)回歸分析，考察顯著性水平并驗證模型；第六部分在前文理論分析和實證檢驗的基礎(chǔ)上進(jìn)行總結(jié)，得出模型的實證結(jié)果和政策建議，

5、并討論本文的局限性和未來的研究方向。
　　本文的創(chuàng)新點體現(xiàn)在過去對于IRM的實證研究主要是對其影響因素進(jìn)行探索和統(tǒng)計描述，是對現(xiàn)象的一種統(tǒng)計，而本文將投資者互動溝通活動的質(zhì)量指標(biāo)和效率指標(biāo)綜合考慮，設(shè)計實證分析的指標(biāo)，研究投資者關(guān)系管理的價值效應(yīng)。結(jié)果表明，投資者關(guān)系管理指數(shù)較高的公司在日常的信息披露和交流活動中會吸引更多的調(diào)研機構(gòu)參與，較高比例的機構(gòu)投資者持股，進(jìn)而提高公司的透明度，最終促使上市公司在市場中形成良好的形象和聲譽，