基于行為資產(chǎn)定價(jià)理論的EVA企業(yè)價(jià)值評(píng)估——以民生銀行為例.pdf

1、隨著我國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷加深，許多外資銀行開始進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。面對(duì)激烈市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)商業(yè)銀行之間并購(gòu)、重組上市案例也不斷增加。在這種情況下，商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估越來越重要。傳統(tǒng)觀念下商業(yè)銀行將重心放在資本的擴(kuò)張和市場(chǎng)占有份額的提高上，目前商業(yè)銀行也開始轉(zhuǎn)變理念，重視創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值以及對(duì)風(fēng)險(xiǎn)、成本的有效控制。在這種情況下，對(duì)商業(yè)銀行的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，選擇EVA法評(píng)估更加合適。
　　目前對(duì)商業(yè)銀行價(jià)值的評(píng)估主要建立在以市場(chǎng)有效性的基礎(chǔ)

2、之上，研究者認(rèn)為市場(chǎng)投資者都是理性人，認(rèn)為市場(chǎng)是有效的。從我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展情況來看，市場(chǎng)有效性前提并不能完全實(shí)現(xiàn)，股價(jià)也不能正常反映公司的價(jià)值。在這種情況下，以市場(chǎng)有效性為前提來對(duì)上市商業(yè)銀行企業(yè)價(jià)值進(jìn)行估價(jià)，不能保證評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性。部分學(xué)者提出行為資產(chǎn)定價(jià)理論，對(duì)市場(chǎng)有效性理論進(jìn)行完善。本文以行為資產(chǎn)定價(jià)理論為基礎(chǔ)，希望避免在市場(chǎng)有效性誤區(qū)中對(duì)上市商業(yè)銀行進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。通過本文的研究，希望以BAPM為基礎(chǔ)的EVA價(jià)值評(píng)估能對(duì)銀行價(jià)值

3、進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)估，最終達(dá)到衡量銀行實(shí)際價(jià)值，指導(dǎo)投資者發(fā)現(xiàn)投資機(jī)會(huì)。本文主要分為五部分：
　　第一部分主要介紹選題背景及研究領(lǐng)域的動(dòng)態(tài)與發(fā)展趨勢(shì)，并簡(jiǎn)述本文的研究方法及創(chuàng)新點(diǎn)與不足。
　　第二部分主要介紹行為資產(chǎn)定價(jià)理論及其用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的可行性，為后文在將其引入EVA評(píng)估模型做鋪墊。
　　第三部分主要介紹幾種常用的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論以及根據(jù)商業(yè)銀行的特殊性選擇出最適合商業(yè)銀行價(jià)值評(píng)估模型EVA模型，并將行為資產(chǎn)定價(jià)理論