我國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)相關(guān)性.pdf

1、近幾年，世界經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程使金融市場(chǎng)間的關(guān)系越來越密切，金融事件發(fā)生時(shí)風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)在不同市場(chǎng)間擴(kuò)散，造成資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)。如果金融市場(chǎng)間的相關(guān)性大，那么兩市場(chǎng)間的風(fēng)險(xiǎn)溢出性會(huì)加大，一個(gè)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)引起其他市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的概率就會(huì)上升，因此研究不同市場(chǎng)間的相關(guān)性大小對(duì)各類投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和政府決策者提高市場(chǎng)的監(jiān)管能力具有重要意義。股票市場(chǎng)是影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要結(jié)構(gòu)，能反映中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況;黃金市場(chǎng)具有稀缺性和貨幣屬性，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具

2、有重要的戰(zhàn)略意義，常常被稱為投資者的“避風(fēng)港”。由此可見，兩市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步都具有重要的地位。美國(guó)次貸危機(jī)、歐洲債務(wù)危機(jī)期間，中國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格下降，黃金市場(chǎng)價(jià)格上升，由此來看，危機(jī)事件發(fā)生時(shí)，中國(guó)黃金市場(chǎng)有一定的保值作用。因此，本文以中國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)為考察對(duì)象，考察兩者間相關(guān)性的動(dòng)態(tài)變化。這一研究，能有效考察中國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)價(jià)格的變化特征，為投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理提供理論支持，為政府進(jìn)行金融監(jiān)督和金融決策提供理論指導(dǎo)

3、。
　　本文選取滬深300和Au9999的日收盤價(jià)作為中國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)的樣本數(shù)據(jù)。在研究方法上，本文運(yùn)用DCC-MVGARCH法考察中國(guó)股票市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)的一般動(dòng)態(tài)相關(guān)性;其次，本文運(yùn)用機(jī)制轉(zhuǎn)換混合Copula模型，考察了過去13年間中國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)的尾部動(dòng)態(tài)相關(guān)性。在研究過程上，首先，對(duì)股票市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)的收益率進(jìn)行基本的統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果表明兩市場(chǎng)都具有非正態(tài)、自相關(guān)與異方差的效應(yīng);第二，對(duì)股票市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)進(jìn)行一般的