初創(chuàng)型企業(yè)股權(quán)融資中對(duì)賭協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)研究——以六晶科技為例.pdf

1、初創(chuàng)型企業(yè)普遍存在資產(chǎn)規(guī)模較小、現(xiàn)金流不穩(wěn)定的特點(diǎn)，導(dǎo)致企業(yè)很難通過(guò)銀行借貸的方式獲得企業(yè)發(fā)展需要的資金。加之我國(guó)債券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，股權(quán)融資成為企業(yè)尋求發(fā)展依賴的融資渠道。近些年隨著我國(guó)資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，私募股權(quán)投資發(fā)展迅猛，私募股權(quán)融資已成為初創(chuàng)型企業(yè)尋求快速發(fā)展的重要融資渠道。
　　私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)常在投資協(xié)議中簽訂對(duì)賭協(xié)議，這似乎成為業(yè)內(nèi)一種潛在的規(guī)則。對(duì)賭協(xié)議，實(shí)為估值調(diào)整機(jī)制（VAM），可以理解為一種期權(quán)，通過(guò)條款的設(shè)置可

2、以起到保護(hù)投資者，亦能激勵(lì)融資方的作用。但同時(shí)對(duì)賭協(xié)議也蘊(yùn)藏著風(fēng)險(xiǎn)，本文研究六晶科技與景嘉投資對(duì)賭案例，旨在分析融資方在簽訂對(duì)賭協(xié)議中可能存在的各類風(fēng)險(xiǎn)，并希望可以為其他企業(yè)簽訂對(duì)賭協(xié)議時(shí)提供一定的建議。
　　通過(guò)文章的分析得出，融資方在對(duì)賭協(xié)議中主要面臨四個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)，分別為戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、控制權(quán)風(fēng)險(xiǎn)以及法律風(fēng)險(xiǎn)?；诒疚牡姆治鼋Y(jié)論，希望企業(yè)未來(lái)在簽訂對(duì)賭協(xié)議時(shí)應(yīng)當(dāng)慎重考慮以下幾點(diǎn)：確認(rèn)是否需要簽訂對(duì)賭協(xié)議；合理設(shè)置對(duì)賭標(biāo)準(zhǔn)