金融扭曲與中國(guó)FDI流入：理論及實(shí)證研究.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)對(duì)外開(kāi)放成果顯著，吸引了巨量的外商直接投資(FDI)流入中國(guó)，本文從需求角度對(duì)“中國(guó)為何流入如此多FDI”作出一個(gè)新的解釋，我們認(rèn)為金融扭曲因素能夠影響中國(guó)FDI流入。
　　現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)該問(wèn)題的解釋主要集中在FDI供給角度，認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)潛力、基礎(chǔ)設(shè)施、開(kāi)放程度以及人力資本等區(qū)位因素能夠吸引FDI流入我國(guó)，另外也有學(xué)者認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家引入FDI目的是利用FDI資金彌補(bǔ)本國(guó)儲(chǔ)蓄缺口和外匯缺口，并且利用FDI技術(shù)溢出提升本

2、國(guó)技術(shù)水平，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。事實(shí)上，90年代以后中國(guó)的資本存量和外匯儲(chǔ)備已經(jīng)達(dá)到了相當(dāng)規(guī)模，而FDI技術(shù)溢出對(duì)中國(guó)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)的影響被證明非常有限，以“市場(chǎng)換技術(shù)”來(lái)吸引外資的政策并不成功。
　　結(jié)合中國(guó)長(zhǎng)期存在的金融扭曲與FDI流入背景，我們認(rèn)為金融扭曲能夠解釋中國(guó)FDI流入問(wèn)題。本文理論部分首先對(duì)金融扭曲的體現(xiàn)以及成因進(jìn)行討論，認(rèn)為主要存在所有制信貸歧視和金融效率低下兩類金融扭曲，然后分析出金融扭曲對(duì)FDI流入的影響機(jī)制。由

3、于以國(guó)有銀行主導(dǎo)的金融體系不能夠高效率的配置金融資源，人為壓低利率使其低于資本市場(chǎng)均衡水平，阻礙儲(chǔ)蓄充分轉(zhuǎn)化為投資;在信貸資源分配中存在高度所有制歧視，國(guó)有企業(yè)能夠以優(yōu)惠利率得到豐富貸款，而非國(guó)有企業(yè)卻面臨嚴(yán)重的融資約束，使他們追求外商直接投資以緩解資金短缺問(wèn)題。金融扭曲使得中國(guó)企業(yè)具有強(qiáng)烈的FDI偏好，從而引致FDI流入中國(guó)。
　　在實(shí)證研究部分，本文采用1987-2013年全國(guó)30個(gè)省市自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)，選擇并測(cè)算出非國(guó)有企業(yè)