FDI與金融結(jié)構(gòu)作用機(jī)制研究——基于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)與中國的實(shí)證分析.pdf

1、許多學(xué)者就FDI流人中國的原因及FDI對中國經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行了大量的分析。本文就中國為什么要引入FDI進(jìn)行了重新思考。試圖從金融制度、金融結(jié)構(gòu)等不同角度重新審視FDI。在對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上，提出了金融結(jié)構(gòu)扭曲的概念。闡述了FDI與金融結(jié)構(gòu)間動態(tài)變化的基本思想。有理由相信從金融視角去研究FDI與金融結(jié)構(gòu)間的作用機(jī)制是一個嶄新的視角。
　　 本文以中國各省區(qū)為研究對象。探討了在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下FDI與中國金融結(jié)構(gòu)的互動關(guān)系。一方

2、面研究了中國金融結(jié)構(gòu)、金融市場發(fā)展對FDI技術(shù)溢出的影響和渠道作用。筆者發(fā)現(xiàn)完善的金融結(jié)構(gòu)、發(fā)達(dá)的金融市場會促進(jìn)FDI的溢出效應(yīng)，有利于東道國的技術(shù)擴(kuò)散，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。另一方面，研究了FDI與中國金融結(jié)構(gòu)的相互影響和作用機(jī)制，中國經(jīng)濟(jì)改革是漸近式改革，為保持金融體系的穩(wěn)定性，政府會加強(qiáng)對金融的干預(yù)，這種干預(yù)在企業(yè)融資功能上表現(xiàn)的尤為突出。特別是私人企業(yè)受到金融歧視，其融資需求得不到充分滿足。從而造成了微觀層面和宏觀層面的金融結(jié)構(gòu)扭曲

3、存在。但金融結(jié)構(gòu)扭曲并不妨礙中國經(jīng)濟(jì)的長期快速增長，可以肯定的說，有許多因素彌補(bǔ)了金融結(jié)構(gòu)本身的缺陷，F(xiàn)DI就是其中之一，F(xiàn)DI的存在能夠改進(jìn)整個市場的資金配置效率。緩解了各省區(qū)企業(yè)的信用約束，提高了省區(qū)間資本流動性。FDI起到了彌補(bǔ)金融結(jié)構(gòu)扭曲的作用，但從另一角度看。大規(guī)模FDI的存在也是金融結(jié)構(gòu)弱質(zhì)性的表現(xiàn)。本文論證了金融結(jié)構(gòu)扭曲引致了FDI過多的流入.并分析了FDI作用于金融結(jié)構(gòu)對社會福利的影響。
　　 本文的研究目是通過

4、構(gòu)建多個模型以加強(qiáng)理論和實(shí)踐層面的橋梁。揭示FDI與金融結(jié)構(gòu)間相互作用的途徑和機(jī)制。對兩者的關(guān)聯(lián)性進(jìn)行更加深入和細(xì)致的分經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的FDI與金融結(jié)構(gòu)作用機(jī)制研究-理論和基于我國各省區(qū)的經(jīng)驗(yàn)與實(shí)證分析析，尋求兩者間影響機(jī)制在理論模型上的突破。當(dāng)金融結(jié)構(gòu)存在扭曲時，F(xiàn)DI會起到一定的彌補(bǔ)作用，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的深入、金融體系自身發(fā)展水平的提高、金融結(jié)構(gòu)的完善，F(xiàn)DI的這種彌補(bǔ)金融的作用將會降低。與此同時，通過合理的金融結(jié)構(gòu)，更有利于FDI的溢出

5、效應(yīng)。本文的研究不僅是對轉(zhuǎn)型下FDI與金融市場相互作用過程的探索，而且也包舍了對今后我國金融改革方向和外商投資政策的研究。對于實(shí)現(xiàn)金融協(xié)調(diào)發(fā)展具有相當(dāng)重要的學(xué)術(shù)意義和現(xiàn)實(shí)意義。本文所研究的金融結(jié)構(gòu)扭曲主要包括企業(yè)融資結(jié)構(gòu)失衡和地區(qū)金融結(jié)構(gòu)失衡，并初步評估了各省區(qū)的金融結(jié)構(gòu)扭曲度。分別從三類指標(biāo)定義了金融結(jié)構(gòu)，第一類指標(biāo)：用于投資的金融資源，反映總體的金融發(fā)展水平，即金融發(fā)展量的變化；第二類指標(biāo)：金融系統(tǒng)自身的變化，反映金融發(fā)展質(zhì)的變化；

6、第三類指標(biāo)：反映金融市場效率。本文在研究方法上以理論模型分析為基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的實(shí)證研究方法。通過理論模型的建立和分析，此較完整的刻畫了FDI與金融結(jié)構(gòu)相互作用的決策過程。
　　 本文利用包括中國29個省區(qū)1991年至2006年的Panel數(shù)據(jù)，運(yùn)用動態(tài)Panel的GMM估計(jì)方法進(jìn)行檢驗(yàn)分析。研究結(jié)果表明：⑴中國金融發(fā)展、金融結(jié)構(gòu)是FDI技術(shù)溢出的重要渠道。在現(xiàn)有的金融發(fā)展水平、金融結(jié)構(gòu)、金融市場效率下呈現(xiàn)出正的溢