推出外匯期貨對外匯遠期市場的影響研究——基于印度的市場數(shù)據(jù).pdf

1、20世紀70年代以來，隨著布雷頓森林體系的崩潰，世界各國的匯率波動日益頻繁，市場規(guī)避匯率風險的需求隨之上升，外匯衍生品應運而生。最早出現(xiàn)的是場外遠期產品，而后1972年5月芝加哥商品交易所最早推出了外匯期貨合約，此后外匯衍生品市場加速發(fā)展起來。2005年我國匯率制度改革之后，人民幣匯率總體波動明顯提升，市場對外匯衍生品的需求也逐漸增加，我國的外匯遠期市場已經初具規(guī)模，但在外匯期貨方面相對滯后，仍未推出相關產品。
　　目前已有多個國

2、家的交易所推出外匯期貨交易，綜合比較世界各國的經濟金融狀況可以發(fā)現(xiàn)，印度在推出外匯期貨產品時與我國目前的經濟金融環(huán)境最為相近。2008年，印度國家證券交易所（NSE）上市外匯期貨產品，短短一年之后美元兌盧比期貨就成為全球成交量最大的外匯期貨產品，因此印度市場的發(fā)展可以為我國提供良好的借鑒。
　　由于外匯期貨與外匯遠期具有相似的特征，所以在考慮推出外匯期貨的風險時應該重點關注其對原有的外匯遠期市場會產生怎樣的影響。本文在對印度場外外

3、匯遠期市場與場內外匯期貨市場進行分析對比的基礎上，通過建立實證模型，研究印度外匯期貨推出之前和之后兩個時間段內外匯遠期市場的表現(xiàn)，并分析推出外匯期貨對外匯遠期市場產生的影響，以此為我國推出外匯期貨產品以及協(xié)調發(fā)展場內和場外市場提供參考。
　　最后，根據(jù)對印度外匯遠期和外匯期貨市場的分析，得到對我國發(fā)展外匯期貨市場的啟示。針對我國現(xiàn)階段的政策環(huán)境和市場特征，提出建立我國外匯期貨市場的政策建議，包括搭建產品交易平臺，規(guī)范市場準入機制，