推出外匯期貨對(duì)外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)的影響研究——基于印度的市場(chǎng)數(shù)據(jù).pdf

1、20世紀(jì)70年代以來(lái)，隨著布雷頓森林體系的崩潰，世界各國(guó)的匯率波動(dòng)日益頻繁，市場(chǎng)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的需求隨之上升，外匯衍生品應(yīng)運(yùn)而生。最早出現(xiàn)的是場(chǎng)外遠(yuǎn)期產(chǎn)品，而后1972年5月芝加哥商品交易所最早推出了外匯期貨合約，此后外匯衍生品市場(chǎng)加速發(fā)展起來(lái)。2005年我國(guó)匯率制度改革之后，人民幣匯率總體波動(dòng)明顯提升，市場(chǎng)對(duì)外匯衍生品的需求也逐漸增加，我國(guó)的外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，但在外匯期貨方面相對(duì)滯后，仍未推出相關(guān)產(chǎn)品。
　　目前已有多個(gè)國(guó)

2、家的交易所推出外匯期貨交易，綜合比較世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融狀況可以發(fā)現(xiàn)，印度在推出外匯期貨產(chǎn)品時(shí)與我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境最為相近。2008年，印度國(guó)家證券交易所（NSE）上市外匯期貨產(chǎn)品，短短一年之后美元兌盧比期貨就成為全球成交量最大的外匯期貨產(chǎn)品，因此印度市場(chǎng)的發(fā)展可以為我國(guó)提供良好的借鑒。
　　由于外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期具有相似的特征，所以在考慮推出外匯期貨的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注其對(duì)原有的外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。本文在對(duì)印度場(chǎng)外外

3、匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行分析對(duì)比的基礎(chǔ)上，通過(guò)建立實(shí)證模型，研究印度外匯期貨推出之前和之后兩個(gè)時(shí)間段內(nèi)外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)的表現(xiàn)，并分析推出外匯期貨對(duì)外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)產(chǎn)生的影響，以此為我國(guó)推出外匯期貨產(chǎn)品以及協(xié)調(diào)發(fā)展場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外市場(chǎng)提供參考。
　　最后，根據(jù)對(duì)印度外匯遠(yuǎn)期和外匯期貨市場(chǎng)的分析，得到對(duì)我國(guó)發(fā)展外匯期貨市場(chǎng)的啟示。針對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段的政策環(huán)境和市場(chǎng)特征，提出建立我國(guó)外匯期貨市場(chǎng)的政策建議，包括搭建產(chǎn)品交易平臺(tái)，規(guī)范市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，