通貨膨脹目標制有效性研究——基于財政政策視角.pdf

1、目前中國正處于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨深度調(diào)整的時期，2017年政府工作報告指出未來一年要繼續(xù)實施“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，貨幣政策面臨困境。如何選擇最優(yōu)的貨幣政策框架以緩解保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的矛盾成為當前貨幣政策應該重點關(guān)注的問題。通貨膨脹目標制這一以控制通貨膨脹率為首要目標的貨幣政策框架重新被熱議。通貨膨脹目標制是利用一個明確的通脹量化目標將價格穩(wěn)定作為主要政策目標的一個政策框架，其追求通過賦予貨幣當局操作獨立性和工具獨立性從而使貨幣

2、當局能夠以透明的方式引導政策并能對其行為和結(jié)果向政治當局和社會公眾負責。通貨膨脹目標制可以由四個關(guān)鍵屬性進行概括，即政策獨立性、明確的通脹目標、問責制和透明度。
　　自20世紀90年代以來，價格水平財政決定理論(Fiscal Theory of the PriceLevel，F(xiàn)TPL)開始在學界興起，該理論認為，價格水平是由財政當局和貨幣當局共同決定的，而非由任一方單方面決定。只有在財政政策和貨幣政策的相互配合下，價格水平才能穩(wěn)定

3、在理性預期內(nèi)，保證物價水平和產(chǎn)出水平在合理范圍內(nèi)波動。
　　在上述背景下，實證方面，本文引入相關(guān)模型，利用雙重差分DID方法對發(fā)達國家和發(fā)展中國家通貨膨脹目標制有效性進行驗證，首先選取發(fā)達國家和發(fā)展中國家的研究組和對照組，然后利用實證模型分別對發(fā)達國家和發(fā)展中國家的數(shù)據(jù)進行實證分析。接著，本文引入面板回歸分析模型，在原有實證模型的基礎(chǔ)上引入政府債務因素，分別對發(fā)達國家和發(fā)展中國家在考慮財政政策因素的情況下驗證通貨膨脹目標制的有效性