基于分形理論的外匯VaR風(fēng)險度量研究.pdf

1、匯率作為經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的一個重要組成部分，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)貿(mào)易全球化的環(huán)境中，發(fā)揮著越來越重要的作用。自20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以來，越來越多的國家開始實施浮動匯率制度，因此也加劇了國際金融市場的匯率波動。匯率的波動給經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動帶來一定的風(fēng)險不確定性，不可避免的產(chǎn)生風(fēng)險。縱觀近幾十年的國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動，匯率風(fēng)險都對經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動產(chǎn)生了一定的沖擊和危害，比如俄羅斯的盧布危機(jī)、亞洲金融危機(jī)等，這些重大金融危機(jī)事件，都對國家經(jīng)濟(jì)情況給以重創(chuàng)。

2、而近些年，全球經(jīng)濟(jì)也在遭受著自20世紀(jì)70年代以來最嚴(yán)峻的考驗。2008年美國次貸危機(jī)使得金融危機(jī)初現(xiàn)端倪，導(dǎo)致了金融、能源、以及初級產(chǎn)品價格的大幅波動。雪上加霜的是國際主要的債券收益率也因此低迷，金融企業(yè)損失慘重。而這場危機(jī)還在持續(xù)升級，歐元區(qū)成員無力承受金融危機(jī)的影響，一系列負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)。冰島國家破產(chǎn)、歐盟一些成員國也紛紛陷入了債務(wù)危機(jī)。2009年10月，歐元危機(jī)正式爆發(fā)。國際主要匯率走勢復(fù)雜波動加劇，匯率市場風(fēng)險不斷增加。

3、　　本文通過利用多重分形理論，對外匯市場的分形特性進(jìn)行分析，然后運用ARFIMA和FIGARCH模型對外匯市場波動的收益率和波動率進(jìn)行研究，并對風(fēng)險進(jìn)行了VaR度量研究。
　　論文首先介紹了近年來外匯市場風(fēng)險度量的研究現(xiàn)狀，然后作者基于分形市場假說，提出運用多重分形理論從微觀角度對外匯市場的分形特性進(jìn)行研究?；诖耍\用分形理論的ARFIMA-FIGARCH模型來對外匯市場波動的收益率和波動率進(jìn)行研究，同時分別引入ARMA模型和G