基于分形理論的外匯VaR風(fēng)險(xiǎn)度量研究.pdf

1、匯率作為經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的一個(gè)重要組成部分，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)貿(mào)易全球化的環(huán)境中，發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。自20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系崩潰以來(lái)，越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始實(shí)施浮動(dòng)匯率制度，因此也加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的匯率波動(dòng)。匯率的波動(dòng)給經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)不確定性，不可避免的產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。縱觀近幾十年的國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)，匯率風(fēng)險(xiǎn)都對(duì)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)產(chǎn)生了一定的沖擊和危害，比如俄羅斯的盧布危機(jī)、亞洲金融危機(jī)等，這些重大金融危機(jī)事件，都對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)情況給以重創(chuàng)。

2、而近些年，全球經(jīng)濟(jì)也在遭受著自20世紀(jì)70年代以來(lái)最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。2008年美國(guó)次貸危機(jī)使得金融危機(jī)初現(xiàn)端倪，導(dǎo)致了金融、能源、以及初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格的大幅波動(dòng)。雪上加霜的是國(guó)際主要的債券收益率也因此低迷，金融企業(yè)損失慘重。而這場(chǎng)危機(jī)還在持續(xù)升級(jí)，歐元區(qū)成員無(wú)力承受金融危機(jī)的影響，一系列負(fù)面效應(yīng)出現(xiàn)。冰島國(guó)家破產(chǎn)、歐盟一些成員國(guó)也紛紛陷入了債務(wù)危機(jī)。2009年10月，歐元危機(jī)正式爆發(fā)。國(guó)際主要匯率走勢(shì)復(fù)雜波動(dòng)加劇，匯率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。

3、　　本文通過(guò)利用多重分形理論，對(duì)外匯市場(chǎng)的分形特性進(jìn)行分析，然后運(yùn)用ARFIMA和FIGARCH模型對(duì)外匯市場(chǎng)波動(dòng)的收益率和波動(dòng)率進(jìn)行研究，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了VaR度量研究。
　　論文首先介紹了近年來(lái)外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量的研究現(xiàn)狀，然后作者基于分形市場(chǎng)假說(shuō)，提出運(yùn)用多重分形理論從微觀角度對(duì)外匯市場(chǎng)的分形特性進(jìn)行研究?；诖?，運(yùn)用分形理論的ARFIMA-FIGARCH模型來(lái)對(duì)外匯市場(chǎng)波動(dòng)的收益率和波動(dòng)率進(jìn)行研究，同時(shí)分別引入ARMA模型和G