能源價格波動與股價波動關系研究——基于電力和公用事業(yè)行業(yè)股價指數(shù)研究.pdf

1、隨著工業(yè)化、現(xiàn)代化、城鎮(zhèn)化快速發(fā)展，能源作為生產基礎原料，對一國經濟可持續(xù)發(fā)展越來越重要。2010年，中國成為世界上第二大能源生產國與第一大能源消費國，能源進口依賴度不斷上升，2013年，中國石油能源對外依存度高達57％，可見，能源資源對于工業(yè)化中后期的中國而言至關重要。近幾十年伴隨著能源價格的不斷波動，資本市場更加有效，價格機制傳導更快，中國的股票市場發(fā)生了巨大的變化，股價波動更加頻繁。影響股價波動的因素眾多，最基礎的因素是股票市場的

2、供求機制。宏觀經濟的發(fā)展趨勢作為社會投資者進行投資的重要參考依據，影響著股票市場的供求數(shù)量，進而影響股票市場的價格波動。由此可見，能源價格波動通過各種傳導機制影響經濟發(fā)展進而影響股票市場的價格變化。在經濟新常態(tài)以及“三去一降一補”國家戰(zhàn)略提出的背景下，以能源作為燃料和生活消費的電力和公用事業(yè)行業(yè)作為去產能的重要行業(yè)，該行業(yè)的股價指數(shù)波動備受投資者與調控者的關注。而目前并未有學者對該行業(yè)的股價指數(shù)的波動與能源價格的關系進行深入研究，因此，

3、本文的研究顯得更具有理論與實際價值。
　　本文主要做以下研究：首先對相關文獻進行學習，明晰此次研究的范疇、研究的問題和意義。其次，明確研究問題后，對文獻進行更深入學習，從而明確本文研究的研究方法和變量選擇等。再次，進行數(shù)據收集與計算整理，進行實證研究。實證研究中把新的能源價格指數(shù)——DIVISIA指數(shù)納入能源價格指標中，解決已有研究中面臨的能源替代問題。以2004年-2015年的月度數(shù)據為數(shù)據基礎，分別利用煤炭價格、原油價格、天然

4、氣價格以及能源合成價格指標建立VAR模型，采用脈沖響應函數(shù)分析以及方差分析方法分別對VAR模型進行分析。最后，對實證的結果進行小結與分析。
　　本文得出以下結論：首先，通過Granger因果檢驗得出，能源價格與電力和公用事業(yè)行業(yè)的股價指數(shù)之間存在著雙向Granger因果關系；其次，通過脈沖響應函數(shù)分析得出，煤炭價格、原油價格、天然氣價格以及能源合成指數(shù)（DIVISIA）都只會對電力和公用事業(yè)行業(yè)股價指數(shù)帶來短期的影響，而利率則會給