電力板塊股價(jià)波動(dòng)特征研究.pdf

1、電力工業(yè)是關(guān)系經(jīng)濟(jì)全局和國(guó)計(jì)民生的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),電力板塊上市公司作為電力行業(yè)在資本市場(chǎng)的融資窗口和現(xiàn)代企業(yè)制度改革的先鋒,其發(fā)展離不開(kāi)證券市場(chǎng)的支持與推動(dòng)。股票價(jià)格作為影響上市公司的重要因素,除了受股票市場(chǎng)上的供求關(guān)系影響外,還會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期、利率、收入水平、物價(jià)水平、國(guó)際收支等宏觀因素以及上市公司的產(chǎn)品技術(shù)水平、經(jīng)營(yíng)管理水平、經(jīng)營(yíng)績(jī)效等微觀因素的影響,股票價(jià)格波動(dòng)具有必然性。由于電力板塊上市公司的股票價(jià)格,除受到上述因素影響外,還受到節(jié)能

2、減排、電價(jià)管控、煤炭?jī)r(jià)格、天氣與季節(jié)等行業(yè)因素的影響,電力板塊股價(jià)波動(dòng)是否會(huì)具有不同于整體市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)的板塊特征呢?本文對(duì)此進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 本文在回顧相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,利用38家A股電力上市公司2004-2008年的股價(jià)數(shù)據(jù)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù),依次對(duì)電力板塊股價(jià)波動(dòng)的分布特征、自相關(guān)性、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)特征以及與上市公司自身關(guān)系特征進(jìn)行了研究。在利用BJ檢驗(yàn)和KS檢驗(yàn)對(duì)電力板塊股價(jià)波動(dòng)的分布特征研究發(fā)現(xiàn),電力板塊股價(jià)波動(dòng)的分布為非正

3、態(tài)分布,而且具有尖峰厚尾的特征;通過(guò)建立自相關(guān)模型,對(duì)滯后期分別為1到6個(gè)交易日的情況進(jìn)行了股價(jià)波動(dòng)的自相關(guān)性研究,發(fā)現(xiàn)其一階自相關(guān)現(xiàn)象比較明顯,并且存在一定的星期效應(yīng);設(shè)計(jì)了電力板塊股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)特征的研究模型,模型回歸結(jié)果顯示市場(chǎng)因素、行業(yè)因素以及企業(yè)自身因素對(duì)電力板塊股價(jià)波動(dòng)的影響程度大致相同;利用單因素方差分析和回歸模型進(jìn)一步研究了電力板塊股價(jià)波動(dòng)與上市公司自身關(guān)系的特征,發(fā)現(xiàn)電力板塊股價(jià)波動(dòng)沒(méi)有規(guī)模效益的特點(diǎn),并且其股價(jià)波動(dòng)