保險公司投資資產(chǎn)優(yōu)化配置——基于中國平安的案例研究.pdf

1、改革開放以來，我國保險業(yè)如雨后春筍一般迅速崛起，并長期保持著較好的發(fā)展勢頭。保險業(yè)在整個金融行業(yè)中的分量和作用逐步顯現(xiàn)起來。但與諸多歐美發(fā)達(dá)國家相比，或與同我國文化相近的日韓相比，我國保險業(yè)整體表現(xiàn)為人民大眾觀念較為落后，保險機構(gòu)大而不精、大而不專、大而不強，保險監(jiān)管不夠完善，發(fā)展相對滯后，具體表現(xiàn)在:人民大眾的投保意識較為薄弱、保險業(yè)整體的保費資金運用率較低、保險資金可投資渠道狹窄、長期投資收益率較低、保費定價不合理等，這一方面由于我

2、國保險業(yè)起步較晚，另一方面由于我國保險業(yè)相關(guān)理論研究較為薄弱。與此同時，我們看到隨著金融自由化、金融深度及金融創(chuàng)新的推進(jìn)，國內(nèi)保險行業(yè)面臨著更為嚴(yán)峻的競爭形勢。保險公司利潤產(chǎn)生于費差、死差和利差，隨著大量外資保險公司的進(jìn)入以及互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展的深入，保險行業(yè)費差將逐步收縮;由于死亡率的相對穩(wěn)定性，在無特殊情況下，死差基本維持穩(wěn)定，保險公司在死差方面的獲利空間較為狹窄;最為關(guān)鍵的利差，將由保險公司的投資能力主導(dǎo)。因此，面對如此惡劣的競爭環(huán)境

3、，如何操作巨額的保險資金并獲取更高的投資收益率是未來保險公司的重中之重。
　　本文的研究目的在于:保險業(yè)承保端競爭壓力不斷加劇，以及在投資渠道逐步放開的背景下，對中國平安保險集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“中國平安”）的投資資產(chǎn)配置進(jìn)行研究，并與其它三家在A股上市的保險公司進(jìn)行對比，以尋求和查明中國平安投資資產(chǎn)配置的合理性，同時通過我們建立的改良后的馬科維茨組合選擇模型，計算出中國平安投資資產(chǎn)的最優(yōu)配置，并與現(xiàn)實中的投資資產(chǎn)配置情況進(jìn)

4、行對照與分析。最終在上述的研究基礎(chǔ)上，提出優(yōu)化中國平安投資資產(chǎn)配置的建議，以期為其決策提供參考。
　　本文的可能創(chuàng)新點:第一，本文以案例分析的形式對保險投資資產(chǎn)配置進(jìn)行研究分析，在形式上具有一定的創(chuàng)新性;第二，隨著投資渠道的擴大，投資組合配置上加入了優(yōu)先股、另類投資的研究內(nèi)容，這使得對保險投資資產(chǎn)最優(yōu)配置的研究更加全面，從而給出更優(yōu)的投資對策。
　　本文的不足之處在于:第一，隨著優(yōu)先股投資比例的增加、可研究數(shù)據(jù)的增多，優(yōu)先股

5、對投資組合配置將帶來較大的影響，對優(yōu)先股的相關(guān)研究將在一定程度上提升投資組合收益率，而我們由于數(shù)據(jù)較少，對優(yōu)先股方面的研究還有很多需要改進(jìn)的地方;第二，保險公司承保端和投資端相互影響的效應(yīng)、是否能夠構(gòu)建該效應(yīng)的模型，例如將承保端收益率進(jìn)一步的利用賠付風(fēng)險等衡量，從而加入模型，使之更為完善;第三，由于可獲取的數(shù)據(jù)的局限性，導(dǎo)致研究的充分性不夠，未來需要獲取更多的數(shù)據(jù)以便加強研究的準(zhǔn)確性。
　　通過研究，我們有信心地說我們的投資資產(chǎn)最