城市家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量與家庭金融資產(chǎn)配置行為的實(shí)證研究.pdf

1、家庭金融越來(lái)越成為人們關(guān)注的重點(diǎn)，家庭在金融市場(chǎng)的“有限參與”與金融資產(chǎn)配置及其影響因素是家庭金融研究的核心問(wèn)題。我們認(rèn)為，家庭金融資產(chǎn)配置不僅是一種受各種經(jīng)濟(jì)因素作用的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，更是植根于一個(gè)民族和國(guó)家的特殊文化土壤，受社會(huì)、文化傳統(tǒng)等非經(jīng)濟(jì)因素影響的社會(huì)文化現(xiàn)象。這種文化現(xiàn)象主要通過(guò)家庭的人口結(jié)構(gòu)特征、社會(huì)特征、金融意識(shí)、社會(huì)階層表現(xiàn)出家庭資產(chǎn)配置行為異質(zhì)性。在中國(guó)，“再苦也不能苦孩子”的意識(shí)根深蒂固，父母對(duì)子女的培養(yǎng)具有利他性，最

2、典型的代表是中國(guó)居民家庭對(duì)子女撫養(yǎng)、教育、成家購(gòu)房、創(chuàng)業(yè)等投資成為了家庭必須的投入，因此本文基于家庭投資者為孩子考慮的初衷決定家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量因素對(duì)家庭資產(chǎn)配置行為形成的影響進(jìn)行深度探析，力圖能更準(zhǔn)確地分析中國(guó)家庭金融行為背后的影響因素，破解“有限參與”之謎。
　　本文采用2011年中國(guó)家庭金融微觀調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)構(gòu)建計(jì)量模型，采用有效的Probit和Tobit計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，首次從家庭人口結(jié)構(gòu)層面-家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量因素實(shí)證考察

3、了城市居民家庭資產(chǎn)配置行為的影響。其研究結(jié)果表示：第一，城市家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量因素在一定程度上不僅會(huì)影響居民家庭參與股票市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)的決策，而且會(huì)對(duì)它們的持有比重產(chǎn)生顯著抑制作用；第二，同時(shí)相比未成年子女?dāng)?shù)量因素，成年子女?dāng)?shù)量因素對(duì)參與股市和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)決策及其持有比例具有顯著負(fù)向效應(yīng)；第三，居民家庭參與股票市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參與率及其投資參與比重具有“生命周期效應(yīng)”,在年齡上呈“鐘形”特征分布；第四，與多數(shù)研究結(jié)論一致，房產(chǎn)投資會(huì)對(duì)股票