城市家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量與家庭金融資產(chǎn)配置行為的實證研究.pdf

1、家庭金融越來越成為人們關(guān)注的重點，家庭在金融市場的“有限參與”與金融資產(chǎn)配置及其影響因素是家庭金融研究的核心問題。我們認為，家庭金融資產(chǎn)配置不僅是一種受各種經(jīng)濟因素作用的經(jīng)濟現(xiàn)象，更是植根于一個民族和國家的特殊文化土壤，受社會、文化傳統(tǒng)等非經(jīng)濟因素影響的社會文化現(xiàn)象。這種文化現(xiàn)象主要通過家庭的人口結(jié)構(gòu)特征、社會特征、金融意識、社會階層表現(xiàn)出家庭資產(chǎn)配置行為異質(zhì)性。在中國，“再苦也不能苦孩子”的意識根深蒂固，父母對子女的培養(yǎng)具有利他性，最

2、典型的代表是中國居民家庭對子女撫養(yǎng)、教育、成家購房、創(chuàng)業(yè)等投資成為了家庭必須的投入，因此本文基于家庭投資者為孩子考慮的初衷決定家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量因素對家庭資產(chǎn)配置行為形成的影響進行深度探析，力圖能更準(zhǔn)確地分析中國家庭金融行為背后的影響因素，破解“有限參與”之謎。
　　本文采用2011年中國家庭金融微觀調(diào)查（CHFS）數(shù)據(jù)構(gòu)建計量模型，采用有效的Probit和Tobit計量經(jīng)濟模型，首次從家庭人口結(jié)構(gòu)層面-家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量因素實證考察

3、了城市居民家庭資產(chǎn)配置行為的影響。其研究結(jié)果表示：第一，城市家庭撫養(yǎng)子女?dāng)?shù)量因素在一定程度上不僅會影響居民家庭參與股票市場與風(fēng)險資產(chǎn)市場的決策，而且會對它們的持有比重產(chǎn)生顯著抑制作用；第二，同時相比未成年子女?dāng)?shù)量因素，成年子女?dāng)?shù)量因素對參與股市和風(fēng)險資產(chǎn)決策及其持有比例具有顯著負向效應(yīng)；第三，居民家庭參與股票市場與風(fēng)險資產(chǎn)的參與率及其投資參與比重具有“生命周期效應(yīng)”,在年齡上呈“鐘形”特征分布；第四，與多數(shù)研究結(jié)論一致，房產(chǎn)投資會對股票