基于多目標(biāo)投資組合理論的家庭金融資產(chǎn)配置實(shí)證研究.pdf

1、自上世紀(jì)七十年代末的改革開放以來，我國(guó)社會(huì)及經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不斷在刷新著歷史記錄。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，我國(guó)居民財(cái)富也在不斷的積累，財(cái)富的積累使得居民理財(cái)?shù)囊庾R(shí)在不斷的增強(qiáng)。眾所周知，資產(chǎn)如果放在手中不動(dòng)，隨著社會(huì)的發(fā)展，通貨膨脹會(huì)使其不斷貶值。而如何保存財(cái)富，確保財(cái)富價(jià)值的保持與增長(zhǎng)，就是理財(cái)意識(shí)的來源。為了適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，中國(guó)的金融市場(chǎng)同樣也在不斷的發(fā)展變化。股票、債券、銀行理財(cái)產(chǎn)品等從無到有，人們不再滿足于銀行存款的利

2、息收入，越來越多的富有家庭開始關(guān)注基金、股票、債券等金融產(chǎn)品，為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值保值，居民家庭理財(cái)也開始注重金融資產(chǎn)投資的多樣化。但是多數(shù)家庭是缺乏專業(yè)的理財(cái)知識(shí)的，過于保守全部投資于銀行存款，或者過于激進(jìn)大部分的投于股市都是金融資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)不合理的表現(xiàn)。因此，有必要針對(duì)居民家庭理財(cái)做出研究。
　　關(guān)于家庭財(cái)富管理的研究，有很多文獻(xiàn)從不同的方向做出研究，消費(fèi)需求理論、生命周期理論、投資組合優(yōu)化理論等都是前人努力的結(jié)果。通過對(duì)這些理

3、論學(xué)習(xí)之后發(fā)現(xiàn)，家庭理財(cái)其實(shí)主要致力于解決兩大問題，一是資產(chǎn)的保值增值，二是如何規(guī)劃資產(chǎn)使其滿足于家庭生活各個(gè)階段的不同需要，這兩個(gè)問題最終都將通過資產(chǎn)的不同配置方案來解決。
　　本文首先分析目前居民家庭理財(cái)投資現(xiàn)狀，收集數(shù)據(jù)，計(jì)算金融資產(chǎn)總量、增量和金融相關(guān)率三大指標(biāo)。金融資產(chǎn)整體數(shù)量的增長(zhǎng)說明我國(guó)居民家庭投資于金融市場(chǎng)的財(cái)富規(guī)模在不斷擴(kuò)大。增量結(jié)構(gòu)的變化說明居民家庭金融資產(chǎn)配置趨于多樣化，但是資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)上仍然存在一些問題。金

4、融相關(guān)率的不斷增長(zhǎng)說明居民家庭涉入金融市場(chǎng)越來越深，越來越多的參與金融市場(chǎng)投資。雖然我國(guó)金融市場(chǎng)在不斷的完善，投資者投資渠道過窄的問題一直存在，地下金融市場(chǎng)仍然廣泛存在就是一個(gè)很好的證明。
　　分析居民家庭理財(cái)現(xiàn)狀之后，本文運(yùn)用證券投資組合當(dāng)中多目標(biāo)投資組合理論來解決居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置的問題。多目標(biāo)投資組合理論是指含有兩個(gè)及兩個(gè)以上目標(biāo)的投資組合理論。本文在均值方差模型的基礎(chǔ)之上加入一個(gè)市場(chǎng)樂觀程度系數(shù)構(gòu)建新的投資組合模型，投資