中美家庭風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)影響因素的對(duì)比研究.pdf

1、本文采用美國(guó)消費(fèi)者金融調(diào)查SCF2007以及北京奧爾多投資咨詢(xún)中心2007年投資者行為調(diào)查數(shù)據(jù)，運(yùn)用Probit和Tobit模型，從實(shí)證角度研究了家庭風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)投資決策的影響因素，并對(duì)二者進(jìn)行了對(duì)比研究。結(jié)果表明：首先，財(cái)富效應(yīng)和收入效應(yīng)比較顯著，收入效應(yīng)主要體現(xiàn)在它對(duì)家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)參與率的影響，而財(cái)富效應(yīng)則對(duì)參與率和參與度都有顯著的正向影響，此效應(yīng)在中美兩國(guó)基本一致。其次，美國(guó)房產(chǎn)投資對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)性投資的擠出效應(yīng)不是一開(kāi)始就存在的，只有

2、房產(chǎn)投資占總資產(chǎn)的比例達(dá)到一定程度以后，才會(huì)出現(xiàn)明顯的擠出效應(yīng)，并且對(duì)參與率和參與度都有顯著的影響，這與我國(guó)的情況不一致。最后，從人口統(tǒng)計(jì)特征來(lái)看，年齡的影響比較復(fù)雜，在美國(guó)中年階段對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的參與比較小，而年輕人和老年人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的參與率和參與度都相對(duì)較大，這與我國(guó)老年人風(fēng)險(xiǎn)投資參與較少的情況亦有所不同；在美國(guó)，而教育程度越高的家庭則更有可能投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但是與中國(guó)不同的是一旦居民參與了風(fēng)險(xiǎn)投資之后，教育程度依然對(duì)美國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的參