廣匯能源融資決策案例分析.pdf

1、隨著《國務院關于開展優(yōu)先股試點的指導意見》和《優(yōu)先股試點管理辦法》這兩部法律法規(guī)的相繼出臺，中國上市公司發(fā)行優(yōu)先股有了制度基礎，一些有條件的上市公司紛紛提出發(fā)行優(yōu)先股的方案。但由于A股市場發(fā)行優(yōu)先股的時間較短，經(jīng)驗相對缺乏，理論上對優(yōu)先股的研究相對較少。廣匯能源作為最早獲批發(fā)行優(yōu)先股的上市公司，同時也是第一個放棄優(yōu)先股轉(zhuǎn)為定向增發(fā)的公司，其融資方式的離奇變故備受市場關注，也值得理論界研究。
　　本文以中國證券市場首個推出優(yōu)先股發(fā)行

2、方案，同時也是首個獲得證監(jiān)會發(fā)行核準后終止發(fā)行優(yōu)先股，轉(zhuǎn)為定向增發(fā)的上市公司——廣匯能源作為研究對象，深入分析廣匯能源推出優(yōu)先股發(fā)行方案而后放棄轉(zhuǎn)為定向增發(fā)的全過程，從戰(zhàn)略層面、財務層面及政策層面的不同視角對廣匯能源為何放棄優(yōu)先股的發(fā)行而改為定向增發(fā)股票融資的動因進行深入探究。通過案例分析，分析中國上市公司采用優(yōu)先股融資需要考慮的因素及其對普通股股價的影響，為其他上市公司發(fā)行優(yōu)先股和增發(fā)股票融資提供有益的啟示。
　　本文的研究結論

3、是:第一，雖然優(yōu)先股本身具有較多優(yōu)點，但是在中國大背景下發(fā)行優(yōu)先股受到各種條件和環(huán)境的制約，暫時不可能成為大多數(shù)上市公司的融資手段。所以，廣匯能源放棄優(yōu)先股發(fā)行方案轉(zhuǎn)而選擇普通股是明智且正確的。第二，上市公司選擇優(yōu)先股融資還是定向增發(fā)股票融資，應當考慮公司的資本成本、盈利能力、財務成本和發(fā)展能力等因素。第三，政府應當完善上市公司再融資政策，適當降低優(yōu)先股的準入門檻，鼓勵更多上市公司發(fā)行優(yōu)先股融資，同時嚴格限制上市公司定向增發(fā)等股權再融資