信息披露、投資者信心和股權資本成本.pdf

1、隨著中國資本市場的發(fā)展，信息披露被越來越多的投資者重視，并逐步成為投資決策的重要依據(jù)。良好的信息披露有利于降低市場中的信息不對稱問題，可以節(jié)約交易成本，并保護企業(yè)利益相關者的切身利益。同時，良好的信息披露體系對管理者的道德風險問題以及投資者逆向選擇問題都有一定的抑制作用，并保護投資者對企業(yè)的信心。投資者信心是投資者進行股權投資的根本保證，穩(wěn)定投資者信心對于資本市場的平穩(wěn)發(fā)展有著重要的意義。研究投資者信心對于資本成本的影響有利于提振企業(yè)管

2、理投資者信心，穩(wěn)定股票價值，增加投資者的忠誠度。中國的資本市場尚處在高速發(fā)展階段，信息披露和投資者信心的作用顯得尤為明顯。企業(yè)可以通過提高信息披露水平贏得投資者信心。投資者信心的提振繼而降低企業(yè)的股權資本成本，達到提升企業(yè)競爭力的目的。
　　本文以信息披露，投資者信心和股權資本成本為主題，基于理論研究和深證主板，中小板和創(chuàng)業(yè)板的數(shù)據(jù)，進行實證檢驗，以探索三者關系?，F(xiàn)階段研究中，有關投資者信心的實證研究多采用宏觀指標來代理整個市場的

3、投資者信心，如央視看盤，消費者信心指數(shù)等。本文則通過對微觀指標進行的主成分分析的方法，構建了每個上市公司的微觀投資者信心指數(shù)。并以此代理投資者對該上市公司的投資者信心。并采用深交所對信息披露水平的評級作為信息披露水平的代理變量，采用PEG法估算企業(yè)資本成本。本文的實證研究結論如下，信息披露質量越高，投資者對該企業(yè)的投資者信心越強，該企業(yè)的股權資本成本就越低。企業(yè)信息披露水平的提高可以通過投資者信心，降低該企業(yè)的股權資本成本。作者希望能夠