高速公路PPP資產(chǎn)證券化定價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、自2013年起，國(guó)家發(fā)改委聯(lián)合多部委共同推進(jìn)政府和社會(huì)資本間的合作模式（PPP模式）。根據(jù)財(cái)政部PPP中心資產(chǎn)管理庫(kù)最新統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月31日，合計(jì)入庫(kù)項(xiàng)目7137個(gè)，投資額10.8萬(wàn)億元。但是也必須看到，公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長(zhǎng)期存在著成本高、投資規(guī)模大、回報(bào)周期長(zhǎng)等諸多不利因素，嚴(yán)重制約了PPP模式的落地，挫傷了社會(huì)資本的參與熱情。
　　因此，選取適合的PPP項(xiàng)目，進(jìn)行資產(chǎn)證券化嘗試成為了破解PPP項(xiàng)目融資難、退出難的有效

2、手段。論文選取了公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中相對(duì)優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)證券化標(biāo)的:高速公路收費(fèi)權(quán)PPP資產(chǎn)證券化，通過(guò)對(duì)實(shí)際案例的分析，運(yùn)用文獻(xiàn)分析法、對(duì)比分析法、案例分析法等方法，對(duì)高速公路PPP模式資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，定價(jià)研究及風(fēng)險(xiǎn)防范進(jìn)行了較為深入的探討，具備一定的應(yīng)用價(jià)值。具體來(lái)說(shuō):
　　結(jié)合高速公路PPP資產(chǎn)證券化實(shí)例，分析PPP資產(chǎn)證券化運(yùn)作流程、增信方式等，為未來(lái)公共基礎(chǔ)設(shè)施收益權(quán)資產(chǎn)證券化的推進(jìn)提供參考。借助蒙特卡洛模擬法，探討高速公

3、路資產(chǎn)證券化過(guò)程中面臨的定價(jià)問(wèn)題，為未來(lái)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化的定價(jià)提供一定的參考。通過(guò)對(duì)實(shí)際案例的分析，運(yùn)用層次分析法，整理歸納高速公路PPP模式在資產(chǎn)證券化過(guò)程中，可能遭遇的風(fēng)險(xiǎn)及相應(yīng)的管理措施，為未來(lái)高速公路PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制提供指導(dǎo)。
　　最后，在前文的研究基礎(chǔ)上，針對(duì)PPP資產(chǎn)證券化面臨的問(wèn)題，提出了四條政策上的建議:加快頂層法律法規(guī)設(shè)計(jì);建立完善PPP資產(chǎn)證券化信息披露機(jī)制;探索高速公路PPP資產(chǎn)證券化