金融結(jié)構(gòu)對環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的影響研究.pdf

1、環(huán)境壓力及對可持續(xù)經(jīng)濟增長的需求推動中國環(huán)保投入逐年增加和環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速成長，但環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍然面臨巨大的融資缺口。金融結(jié)構(gòu)是形成這種缺口的關(guān)鍵因素，金融結(jié)構(gòu)調(diào)整也是消解環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資困境的主要途徑之一。
　　影響環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的主要因素可以分為兩類，一類是環(huán)保產(chǎn)業(yè)自身因素，環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在初始資金需求大、投資期限長、高技術(shù)高風險性、投資回報不穩(wěn)定等特征，這些特征使環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到“融資難”的困擾。另一類是外部環(huán)境因素，即金融體系存在結(jié)

2、構(gòu)不合理、運行效率低、制度不完善等缺陷，這類因素使得金融支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融效率低下。本文將金融結(jié)構(gòu)引入融資約束理論，從融資的直接效應(yīng)、風險管理效應(yīng)、信息供給效應(yīng)、公司治理效應(yīng)等金融功能的角度，分析了金融結(jié)構(gòu)對環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的影響，以尋求支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化路徑。
　　在對理論觀點的驗證分析部分，論文采取初步統(tǒng)計分析和進一步實證檢驗相結(jié)合的方法，對金融結(jié)構(gòu)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的關(guān)系進行了研究。在初步統(tǒng)計分析部分，通過對

3、金融結(jié)構(gòu)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)的融資現(xiàn)狀和結(jié)構(gòu)性特征進行數(shù)據(jù)統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)中國金融結(jié)構(gòu)仍以銀行為主導，以股票融資為主的直接融資比重較低且逐年上升，金融市場化程度逐漸提高;但環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍面臨著融資總量不足、資金使用不合理、融資來源狹窄等問題。在實證檢驗部分，首先采用Logistic模型和隨機前沿模型(SFA)建立衡量融資約束的綜合指標，并采用現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性模型進行有效性檢驗。然后將金融結(jié)構(gòu)指標分別引入現(xiàn)金—現(xiàn)金流模型中，考察金融結(jié)構(gòu)對環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的