金融結(jié)構(gòu)對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的影響研究.pdf

1、環(huán)境壓力及對(duì)可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求推動(dòng)中國(guó)環(huán)保投入逐年增加和環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速成長(zhǎng)，但環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍然面臨巨大的融資缺口。金融結(jié)構(gòu)是形成這種缺口的關(guān)鍵因素，金融結(jié)構(gòu)調(diào)整也是消解環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資困境的主要途徑之一。
　　影響環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的主要因素可以分為兩類(lèi)，一類(lèi)是環(huán)保產(chǎn)業(yè)自身因素，環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在初始資金需求大、投資期限長(zhǎng)、高技術(shù)高風(fēng)險(xiǎn)性、投資回報(bào)不穩(wěn)定等特征，這些特征使環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到“融資難”的困擾。另一類(lèi)是外部環(huán)境因素，即金融體系存在結(jié)

2、構(gòu)不合理、運(yùn)行效率低、制度不完善等缺陷，這類(lèi)因素使得金融支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融效率低下。本文將金融結(jié)構(gòu)引入融資約束理論，從融資的直接效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)管理效應(yīng)、信息供給效應(yīng)、公司治理效應(yīng)等金融功能的角度，分析了金融結(jié)構(gòu)對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的影響，以尋求支持環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融結(jié)構(gòu)優(yōu)化路徑。
　　在對(duì)理論觀點(diǎn)的驗(yàn)證分析部分，論文采取初步統(tǒng)計(jì)分析和進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，對(duì)金融結(jié)構(gòu)與環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的關(guān)系進(jìn)行了研究。在初步統(tǒng)計(jì)分析部分，通過(guò)對(duì)

3、金融結(jié)構(gòu)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)的融資現(xiàn)狀和結(jié)構(gòu)性特征進(jìn)行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)仍以銀行為主導(dǎo)，以股票融資為主的直接融資比重較低且逐年上升，金融市場(chǎng)化程度逐漸提高;但環(huán)保產(chǎn)業(yè)仍面臨著融資總量不足、資金使用不合理、融資來(lái)源狹窄等問(wèn)題。在實(shí)證檢驗(yàn)部分，首先采用Logistic模型和隨機(jī)前沿模型(SFA)建立衡量融資約束的綜合指標(biāo)，并采用現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性模型進(jìn)行有效性檢驗(yàn)。然后將金融結(jié)構(gòu)指標(biāo)分別引入現(xiàn)金—現(xiàn)金流模型中，考察金融結(jié)構(gòu)對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)融資約束的