不同市場化程度下企業(yè)社會資本對融資能力的影響分析.pdf

1、企業(yè)融資表面上是純粹的資金流動，其背后則是社會機(jī)制的作用，是社會關(guān)系的支撐。這一融資現(xiàn)象在我國的經(jīng)濟(jì)體制下尤為普遍，處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段的中國作為一個(gè)關(guān)系型社會，其資源配置自然地依賴于企業(yè)的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，因此在我國可以為社會資本理論相關(guān)研究提供更合適的實(shí)證土壤。同樣地，從社會資本理論切入，以社會關(guān)系、社會網(wǎng)絡(luò)為支撐的企業(yè)社會資本研究對于完善中國特色融資理論有著非常重要的意義。此外，結(jié)合我國特殊的地區(qū)間市場化程度差異，進(jìn)一步探索不同市場化程度

2、下企業(yè)社會資本對其融資能力的作用水平，也為探索我國企業(yè)融資理論的發(fā)展提供了一個(gè)新的方向。
　　本文將社會資本理論的研究成果引入到我國企業(yè)融資理論，根據(jù)利益相關(guān)者理論等構(gòu)建企業(yè)社會資本指數(shù)，通過剖析企業(yè)社會資本對其融資能力的作用機(jī)理，揭示其影響的途徑，在理論研究的基礎(chǔ)上引入2013-2015年間我國上市公司相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。此外，結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)型的特點(diǎn)，以地區(qū)間市場化程度差異為切入點(diǎn)，探索不同市場化程度下企業(yè)社會資本對融資能

3、力的作用水平，豐富了企業(yè)社會資本理論在企業(yè)融資理論領(lǐng)域的研究內(nèi)容。
　　根據(jù)理論闡述以及實(shí)證檢驗(yàn)，本文發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會資本可以緩解我國企業(yè)的融資約束問題，增強(qiáng)企業(yè)的債務(wù)融資能力，尤其能增強(qiáng)短期債務(wù)融資能力。針對地區(qū)間不同市場化程度，在引入HLM分層模型后，實(shí)證發(fā)現(xiàn)地區(qū)層面的差異對最終結(jié)果的影響較大，說明數(shù)據(jù)適合應(yīng)用分層模型，最終結(jié)果顯示低市場化程度會削弱企業(yè)社會資本對企業(yè)融資能力的正向作用。本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處包括引入利益相關(guān)者理論、社