創(chuàng)業(yè)板上市公司現(xiàn)金股利與企業(yè)價(jià)值的實(shí)證研究.pdf

1、作為股利政策重要內(nèi)容之一的現(xiàn)金股利在學(xué)術(shù)領(lǐng)域和實(shí)踐領(lǐng)域一直都是大家關(guān)注的焦點(diǎn)。上市公司進(jìn)行股利分配的前提是有充足的盈利，且股利政策是上市公司利潤分配的重要組成部分，企業(yè)將盈利用于股利分配后剩余的就是企業(yè)的留存收益，因此企業(yè)的股利政策與企業(yè)今后的發(fā)展關(guān)系重大，使企業(yè)價(jià)值得到充分的體現(xiàn)。21世紀(jì)以來，我國加強(qiáng)了對(duì)股利政策的關(guān)注，監(jiān)管機(jī)構(gòu)相繼出臺(tái)了多條法律法規(guī)，期望對(duì)上市公司“重融資、弱分紅”的現(xiàn)象進(jìn)行根治。其中，作為股利政策重要內(nèi)容的現(xiàn)金股

2、利尤其是重中之重。
　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)從成立之初到現(xiàn)在已有六年時(shí)間，是我國證券市場(chǎng)新興的板塊。理論上，主板上市公司轉(zhuǎn)增股本的能力不強(qiáng)，相較于中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司應(yīng)更傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利。但事實(shí)恰恰相反，從近些年上市公司披露的報(bào)表來看，由于高速成長等原因中小板和創(chuàng)業(yè)板相較于主板市場(chǎng)更熱衷于分配現(xiàn)金股利。在股利分配政策方面，尤其是現(xiàn)金股利方面，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)的現(xiàn)狀與特征有很大差異，不過創(chuàng)業(yè)板上市公司的現(xiàn)金股利政策對(duì)其長遠(yuǎn)發(fā)展和企業(yè)價(jià)

3、值有怎樣的影響，還尚待考證。
　　近年來，國內(nèi)外學(xué)者非常關(guān)注對(duì)股利政策的研究，得到的研究結(jié)論也多種多樣。本文通過對(duì)整體上市公司和創(chuàng)業(yè)板上市公司在現(xiàn)金股利政策方面的現(xiàn)狀和各自的特征進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板上市公司相較于整體上市公司，在現(xiàn)金股利分配、支付水平、超能力派現(xiàn)等方面表現(xiàn)突出，為實(shí)證研究提供了依據(jù)。文章選取2009年至2013年這五年創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從現(xiàn)金股利支付與否、穩(wěn)定性、支付水平和超能力派現(xiàn)這四個(gè)方面提出了研究假

4、設(shè)，并對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行設(shè)計(jì)，建立多元線性回歸模型。運(yùn)用SPSS20.0統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)各變量作了描述性統(tǒng)計(jì)分析，從以上四個(gè)方面分別進(jìn)行多元線性回歸分析，最后得出研究結(jié)論。根據(jù)實(shí)證研究的結(jié)論分別從監(jiān)管機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)板上市公司和投資者三方的角度提出了優(yōu)化建議，并總結(jié)了研究的不足。
　　文章的主要研究結(jié)論有如下幾點(diǎn)：創(chuàng)業(yè)板上市公司支付現(xiàn)金股利，對(duì)企業(yè)價(jià)值的提高有積極影響；創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)穩(wěn)定的支付現(xiàn)金股利，對(duì)企業(yè)價(jià)值的提高會(huì)產(chǎn)生有利的作用；較高的