股權結構對中小企業(yè)信用擔保機構效率的影響研究.pdf

1、自1998年我國中小企業(yè)信用擔保試點以來，我國擔保機構迅速發(fā)展，極大地緩解了我國中小企業(yè)融資難問題。經過20余年的發(fā)展，我國基本形成了以政策性、商業(yè)性和互助性擔保機構共同發(fā)展的格局，其中民間資本起到了非常重要的作用，擔保機構股權結構也逐漸呈現(xiàn)多元化趨勢。然而，在各類擔保機構迅速發(fā)展的過程中，也暴露出越來越多的矛盾與問題，大量擔保機構經營效率低下。而股權結構能夠通過作用于擔保機構的公司治理，最終造成擔保機構效率的差異。因此，從股權結構角度

2、研究擔保機構效率對優(yōu)化股權結構、提高擔保機構效率具有重要意義。
　　本文首先對擔保機構效率和股權結構進行界定，運用公司治理相關理論，并結合擔保機構實際情況，從股東性質和股權集中度兩個角度分析擔保機構股權結構對效率的影響機制，提出四條需要進一步實證檢驗的合理假設，然后利用2012年杭州市76家樣本擔保機構的經營數據，實證分析股權結構對擔保機構效率的影響關系。本文的實證研究部分分為兩個步驟:首先，運用數據包絡分析法(DEA)測算擔保機

3、構的效率，并進行統(tǒng)計性描述分析;然后，針對理論分析部分提出的假設，建立Tobit回歸模型，分別從股東性質和股權集中度兩個二角度分析股權結構對擔保機構效率的影響。
　　本文的研究結論包括兩個方面。在效率水平測度方面，杭州市擔保機構的效率總體水平偏低，且個體差異較大。將樣本擔保機構按照擔保模式劃分，發(fā)現(xiàn)政策性擔保機構的效率最高，其次為商業(yè)性和互助性擔保機構。在股權結構對擔保機構效率的影響方面，不同股東性質對擔保機構效率的作用方向不同:

4、第一大股東為國有股和第一大股東為國有法人股對擔保機構效率有顯著的正面影響，且國有法人股優(yōu)于國有股;第一大股東為一般法人股對擔保機構效率存在顯著的負面影響。杭州市擔保機構的股權集中度普遍較高，且股權集中度對擔保機構的效率影響呈“U”型曲線關系，在第一大股東持股比例為57％左右時，擔保機構效率最低。
　　因此，本文認為國有擔保機構應以國有法人股形式代替國家直接持股，民營擔保機構嘗試政府參股，充分發(fā)揮政府引導與監(jiān)督的功能;同時，引入風險