新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)融資效果研究——以華嶺股份為例.pdf

1、新三板市場作為全國性場外證券市場的必要構(gòu)成成分，它專門為那些處于初創(chuàng)期，具有廣闊的成長空間，創(chuàng)新型，高新技術(shù)型的中小企業(yè)提供進行股權(quán)交易和融通資金的平臺，它為我國證券市場的良性循環(huán)和可持續(xù)發(fā)展貢獻出了很大的力量。中小企業(yè)在我國企業(yè)中所占的比重較大，它是推動經(jīng)濟不斷向前發(fā)展的決定性因素。由于我們國家經(jīng)濟的成長方式發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變，這對中小企業(yè)的持續(xù)發(fā)展也提出了越來越高的要求，然而融通資金困難的現(xiàn)狀多年來制約著他們的生產(chǎn)經(jīng)營及未來的發(fā)展，嚴

2、重阻止了他們前進的腳步。新三板作為一種全新的融資渠道，具有其獨特的優(yōu)勢，同時市場融資方式的種類也較多，其中定向增發(fā)融資方式因制度較寬松，操作過程相對簡單等特殊性，日漸成為了很多新三板掛牌企業(yè)最為主要和青睞的融資方式，同時也成功地解決了那些無法籌集到資金，陷入資金瓶頸中的眾多中小企業(yè)。
　　本研究以新三板掛牌企業(yè)定向融資為研究落腳點。首先對新三板市場及定向增發(fā)的相關(guān)基礎理論進行了詳細概述，先使我們對和本文相關(guān)聯(lián)的概念和理論有了初步的

3、認識；其次，從新三板市場企業(yè)規(guī)模、市場流動性及企業(yè)定向增發(fā)情況闡述了目前我國新三板掛牌企業(yè)的定向融資現(xiàn)狀，提出了現(xiàn)存的一些問題及對其產(chǎn)生的原因進行了分析；再次，選取華嶺股份為文章將要研究的企業(yè)，先對華嶺股份這個公司的基本情況做了簡單的說明，然后闡述了與該公司定向增發(fā)籌集資金相關(guān)的內(nèi)容，該部分內(nèi)容，采用案例分析法與對比分析法相結(jié)合的研究方法，主要考慮了定向增發(fā)前后企業(yè)的業(yè)務結(jié)構(gòu)變化，科學技術(shù)和研發(fā)能力的變化，以及企業(yè)的相關(guān)財務指標發(fā)生的變

4、化，全面地分析了新三板掛牌企業(yè)采取定向增發(fā)這種方法進行融資所產(chǎn)生的效果，進而得出結(jié)論：掛牌企業(yè)通過定向增發(fā)的方式募集資金的行為，有益于其經(jīng)營規(guī)模得以快速擴張，有益于公司業(yè)務結(jié)構(gòu)的升級轉(zhuǎn)變；有益于科學技術(shù)和研發(fā)能力的提升，更益于市場競爭實力的增強；同時還會使得企業(yè)財務類各項指標得到不同程度的改善，比如：企業(yè)的獲利能力，償還債務的能力，生產(chǎn)運營能力和未來成長發(fā)展，與這些能力相關(guān)聯(lián)的指標均會得到不同程度的正向轉(zhuǎn)變，企業(yè)的財務狀況也更趨穩(wěn)定，但

5、由于定向增發(fā)后其凈利潤的增加值小于股東權(quán)益的增加值，這樣會攤薄凈利潤，從而使得凈資產(chǎn)收益率在近期會呈現(xiàn)下降的趨勢；最后針對前文所闡述的現(xiàn)存問題做出了轉(zhuǎn)變新三板掛牌企業(yè)定向增發(fā)融資效果的優(yōu)化措施，如：提高企業(yè)自身的核心競爭力；企業(yè)要合理合規(guī)合法的對公司信息進行及時準確的披露，從而使投資者對其更加了解，增強投資信息；降低投資門檻；進一步優(yōu)化交易機制、對做市商的規(guī)定進行深入改革以及要充分發(fā)揮券商的重要作用。希望定向增發(fā)這種融資方式能夠更好地為