中國創(chuàng)業(yè)板與新三板公司投資效率比較的實證研究.pdf

1、投資決策是現(xiàn)代企業(yè)最重要的經(jīng)營決策之一，不僅直接影響著企業(yè)自身的發(fā)展，同時也影響著社會的資源配置。作為經(jīng)濟活動中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，企業(yè)投資活動一直是國內(nèi)外學(xué)者的研究熱點。目前對于企業(yè)投資效率的研究，主要從融資約束和委托代理兩個途徑考察。同時，我國對于上市公眾公司與非上市公眾公司投資效率比較的相關(guān)研究還比較少。自我國新三板逐步發(fā)展壯大以來，越來越多的非上市公眾公司進入人們的視野，新三板也為研究我國非上市公眾公司提供了新的數(shù)據(jù)來源。本文基于我國創(chuàng)

2、業(yè)板和新三板公司，比較了創(chuàng)業(yè)板和新三板公司的投資效率，并進一步討論了影響創(chuàng)業(yè)板和新三板公司投資效率差異的具體因素。
　　本文首先梳理了國內(nèi)外相關(guān)文獻，并基于已有的研究理論提出了假設(shè)。然后，本文以2013-2015年我國創(chuàng)業(yè)板和新三板的所有公司為研究樣本，構(gòu)建模型對假設(shè)進行驗證。最后，本文對實證結(jié)果做出分析，并對我國企業(yè)的投資決策提出相關(guān)建議。本文的研究表明，總體來看，創(chuàng)業(yè)板公司的投資效率高于新三板公司，因此上市對于提高企業(yè)投資水平

3、具有積極意義。從影響投資效率的具體因素來看，企業(yè)的現(xiàn)金持有量、盈利能力、股權(quán)集中度、管理層持股比例都是是影響我國創(chuàng)業(yè)板公司與新三板公司投資效率差異的因素，因此我國眾多的非上市公司可以從這些方面入手，提高企業(yè)投資效率。
　　本文利用新三板作為我國非上市公眾公司的數(shù)據(jù)來源，對我國創(chuàng)業(yè)板公司與新三板公司投資效率的比較進行實證研究，一方面通過新的數(shù)據(jù)提供了新的實證檢驗，另一方面也通過探討影響投資效率的具體因素，為企業(yè)投資決策提供可供參考的