基于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)視角的文化企業(yè)并購(gòu)溢價(jià)研究.pdf

1、文化企業(yè)在經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展后，也開始走上轉(zhuǎn)型升級(jí)之路，企業(yè)間的并購(gòu)重組日益活躍。在文化企業(yè)間的并購(gòu)中，普遍存在高溢價(jià)的現(xiàn)象，有些企業(yè)間的并購(gòu)甚至出現(xiàn)了超高溢價(jià)的現(xiàn)象。并購(gòu)成功與否受很多因素的影響，并購(gòu)溢價(jià)就是其中之一。已有很多學(xué)者指出，很多并購(gòu)失敗的案例都是由于支付高溢價(jià)所導(dǎo)致的，因此有必要對(duì)文化企業(yè)的并購(gòu)溢價(jià)進(jìn)行研究。
　　資產(chǎn)作為創(chuàng)造價(jià)值的源泉，理應(yīng)對(duì)并購(gòu)溢價(jià)產(chǎn)生影響。本文在梳理和借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合文化

2、企業(yè)自身特性，分別從目標(biāo)文化企業(yè)角度和主并文化企業(yè)角度提出各項(xiàng)資產(chǎn)與并購(gòu)溢價(jià)的關(guān)系假設(shè)，并以我國(guó)2013-2016年滬深兩市A股文化上市公司所進(jìn)行的并購(gòu)事件為研究樣本，建立實(shí)證模型，驗(yàn)證所提出的假設(shè)。在目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對(duì)并購(gòu)溢價(jià)影響的研究中，本文同時(shí)采用了賬面值與評(píng)估值進(jìn)行研究。實(shí)證結(jié)果表明目標(biāo)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的賬面比率與評(píng)估比率均與并購(gòu)溢價(jià)存在顯著的倒U型關(guān)系，固定資產(chǎn)賬面比率與評(píng)估比率均與并購(gòu)溢價(jià)存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，無(wú)形資產(chǎn)的賬面比率