基于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)視角的文化企業(yè)并購溢價研究.pdf

1、文化企業(yè)在經(jīng)過十多年的發(fā)展后，也開始走上轉(zhuǎn)型升級之路，企業(yè)間的并購重組日益活躍。在文化企業(yè)間的并購中，普遍存在高溢價的現(xiàn)象，有些企業(yè)間的并購甚至出現(xiàn)了超高溢價的現(xiàn)象。并購成功與否受很多因素的影響，并購溢價就是其中之一。已有很多學(xué)者指出，很多并購失敗的案例都是由于支付高溢價所導(dǎo)致的，因此有必要對文化企業(yè)的并購溢價進(jìn)行研究。
　　資產(chǎn)作為創(chuàng)造價值的源泉，理應(yīng)對并購溢價產(chǎn)生影響。本文在梳理和借鑒國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)和研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合文化

2、企業(yè)自身特性，分別從目標(biāo)文化企業(yè)角度和主并文化企業(yè)角度提出各項資產(chǎn)與并購溢價的關(guān)系假設(shè)，并以我國2013-2016年滬深兩市A股文化上市公司所進(jìn)行的并購事件為研究樣本，建立實證模型，驗證所提出的假設(shè)。在目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對并購溢價影響的研究中，本文同時采用了賬面值與評估值進(jìn)行研究。實證結(jié)果表明目標(biāo)企業(yè)流動資產(chǎn)的賬面比率與評估比率均與并購溢價存在顯著的倒U型關(guān)系，固定資產(chǎn)賬面比率與評估比率均與并購溢價存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，無形資產(chǎn)的賬面比率