企業(yè)并購率研究——基于生命周期視角.pdf

1、2016年以來，中國國內(nèi)外的經(jīng)濟環(huán)境愈加復(fù)雜，經(jīng)濟新常態(tài)下，經(jīng)濟形勢的變動對企業(yè)并購產(chǎn)生了正的外部作用，而除了經(jīng)濟形勢這樣一個外部因素之外，企業(yè)自身或者行業(yè)自身會對企業(yè)的并購行為產(chǎn)生影響以及影響的方式和程度的因素將作為本文的研究重點。
　　本文主要受伊查克(1997)在《企業(yè)生命周期》一文中提出的企業(yè)生命周期理論的啟示，作出大膽的假設(shè)，即企業(yè)生命周期對企業(yè)并購的影響是存在的，而本文同樣基于生命周期理論，將企業(yè)的生命周期簡化為年輕，

2、中期以及成熟三個階段進行研究，旨在找到兩者之間的關(guān)聯(lián)。同時本文參考并借鑒ASLI和REN'E(2016)對于研究企業(yè)并購率和企業(yè)生命周期部分的模型，以及傳統(tǒng)的APC模型，就企業(yè)并購率與企業(yè)年齡，所處生命周期以及當年并購總數(shù)進行建模分析，旨在發(fā)現(xiàn)并購率對這些因素的影響和原因，之后加入財務(wù)指標分析的控制變量指標，檢驗企業(yè)生命周期的影響是否還存在。創(chuàng)新之處在于本文就美國適用的模型引入中國的數(shù)據(jù)，希望就中國國情和數(shù)據(jù)進行模型的檢驗，一方面是對其

3、模型的普適性的檢測，另一方面也是為中美兩國在并購與企業(yè)生命周期的關(guān)系上增加其對比性，為今后的不論是政策方面還是經(jīng)濟方面提供一定的參考意義。
　　本文通過分析，發(fā)現(xiàn)年輕企業(yè)在中國，因為各方面的限制，盡管并購需求和熱情高漲，但是鑒于中大型企業(yè)對市場的占領(lǐng)以及自身的限制，并購績效不顯著，而中大型企業(yè)中后期因為一定的保守性，以及市場風(fēng)險的存在，并購熱情也呈現(xiàn)下降的趨勢，整理市場的并購活躍度不高。
　　通過對這個問題的深入研究，可以將