中國(guó)上證A股IPO折價(jià)實(shí)證研究——不同發(fā)行準(zhǔn)入制度下的比較分析.pdf

1、IPO折價(jià)是指股票的發(fā)行價(jià)格低于上市首日價(jià)格,從而產(chǎn)生正的初始回報(bào)的現(xiàn)象。IPO折價(jià)問題普遍存在于全球新股發(fā)行市場(chǎng),到目前為止,IPO折價(jià)仍然是困擾金融學(xué)界的難題,國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者從不同的理論和實(shí)證角度對(duì)這一現(xiàn)象進(jìn)行了解釋。
　　 全文共分為五章:
　　 第一章為緒論,簡(jiǎn)單介紹了本文的背景意義、研究思路及特點(diǎn)等。
　　 第二章為國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述,介紹了國(guó)外關(guān)于IPO折價(jià)的理論以及國(guó)內(nèi)外的實(shí)證研究結(jié)果,并對(duì)國(guó)內(nèi)外理論及

2、實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了簡(jiǎn)要評(píng)價(jià)。
　　 第三章為發(fā)行制度概述,簡(jiǎn)單闡述了不同的股票發(fā)行制度以及各種制度的特點(diǎn)及影響。
　　 第四章為IPO折價(jià)實(shí)證研究部分,分四階段研究了我國(guó)在不同發(fā)行制度下的IPO折價(jià)特征。通過研究我們發(fā)現(xiàn)我國(guó)證券市場(chǎng)IPO折價(jià)率呈現(xiàn)兩個(gè)主要特征:一是其絕對(duì)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)外市場(chǎng)平均水平;二是近年來有逐年下降的趨勢(shì),但仍處于高位運(yùn)行狀態(tài)。同時(shí),我們發(fā)現(xiàn)隨著發(fā)行制度的完善,大部分指標(biāo)的顯著性逐漸增強(qiáng),更具有解釋能力。