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文檔簡介
1、換股并購這一方式已被廣泛的應(yīng)用于國際資本市場的整合上,但是在我國,用換股方式進行并購發(fā)展較晚,尚不完善。2007年我國股權(quán)分置改革完成后,換股并購交易逐漸增多。因此,對上市公司實施換股并購的績效進行研究,在現(xiàn)階段具有重要意義。本文選取四大類十二個會計指標,運用財務(wù)指標法分析我國1998至2007年間已發(fā)生換股并購的上市公司,分析各樣本的績效,發(fā)現(xiàn)主并公司的績效在并購后三年內(nèi)有下滑趨勢,但股改前后不同時期的上市公司之間存在著較大差異。
2、r> 本文的主要內(nèi)容有:
1、企業(yè)并購包括兼并和收購,換股并購是并購的一種形式,其并購采取的是股票支付的方式,就是用并購方的股票換取被并方的股票。通過與現(xiàn)金并購、混合并購方式的比較,總結(jié)出換股并購的優(yōu)點:解除了企業(yè)實施現(xiàn)金并購時的資金壓力,它不受并購規(guī)模的限制;使被并購企業(yè)的股東自動轉(zhuǎn)成新公司的股東,并購企業(yè)和被并購企業(yè)相互持股,結(jié)合成利益共同體;被并購企業(yè)沒有得到現(xiàn)金收益,避免了所得稅支出。
2、我國
3、換股并購的一般特點,依照換股并購在我國的發(fā)展歷程,對三個階段的換股并購案例進行分類研究,分析它們的特點。
3、利用“財務(wù)指標法”對上市公司換股并購的績效進行實證分析。財務(wù)指標法是選定一系列適當?shù)呢攧?wù)指標和并購前后較長時間跨度的指標數(shù)據(jù),進而構(gòu)造出合適的計量模型或者評價體系,以此評估發(fā)生并購的樣本公司的長期績效。相對于事件研究法必須以資本市場有效性為假定前提而言,財務(wù)指標法可以避免前者的缺陷。針對我國證券市場目前發(fā)展尚不完善
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