中國上市公司換股并購績效的實證研究.pdf

1、換股并購這一方式已被廣泛的應用于國際資本市場的整合上，但是在我國，用換股方式進行并購發(fā)展較晚，尚不完善。2007年我國股權分置改革完成后，換股并購交易逐漸增多。因此，對上市公司實施換股并購的績效進行研究，在現階段具有重要意義。本文選取四大類十二個會計指標，運用財務指標法分析我國1998至2007年間已發(fā)生換股并購的上市公司，分析各樣本的績效，發(fā)現主并公司的績效在并購后三年內有下滑趨勢，但股改前后不同時期的上市公司之間存在著較大差異。

2、r>　　 本文的主要內容有：
　　 1、企業(yè)并購包括兼并和收購，換股并購是并購的一種形式，其并購采取的是股票支付的方式，就是用并購方的股票換取被并方的股票。通過與現金并購、混合并購方式的比較，總結出換股并購的優(yōu)點：解除了企業(yè)實施現金并購時的資金壓力，它不受并購規(guī)模的限制；使被并購企業(yè)的股東自動轉成新公司的股東，并購企業(yè)和被并購企業(yè)相互持股，結合成利益共同體；被并購企業(yè)沒有得到現金收益，避免了所得稅支出。
　　 2、我國

3、換股并購的一般特點，依照換股并購在我國的發(fā)展歷程，對三個階段的換股并購案例進行分類研究，分析它們的特點。
　　 3、利用“財務指標法”對上市公司換股并購的績效進行實證分析。財務指標法是選定一系列適當的財務指標和并購前后較長時間跨度的指標數據，進而構造出合適的計量模型或者評價體系，以此評估發(fā)生并購的樣本公司的長期績效。相對于事件研究法必須以資本市場有效性為假定前提而言，財務指標法可以避免前者的缺陷。針對我國證券市場目前發(fā)展尚不完善