中國(guó)豆類期貨市場(chǎng)有效性研究.pdf

1、我國(guó)是大豆生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)功能不斷完善，大豆及其制品的金融屬性逐漸被強(qiáng)化，重要性甚至超越其商品屬性。大豆金融屬性的強(qiáng)化必然促使大豆的價(jià)格波動(dòng)愈加頻繁，這導(dǎo)致相關(guān)的豆農(nóng)、大豆批發(fā)商、大豆零售商直接面臨大豆價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)運(yùn)而生的豆類期貨給豆類上游生產(chǎn)者和下游消費(fèi)者提供了一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，而豆類期貨市場(chǎng)的有效性直接決定了豆類供應(yīng)商的避險(xiǎn)效率。
　　 豆類期貨市場(chǎng)有效性表征由大豆、豆油和豆粕期貨所組成的一個(gè)局部

2、期貨市場(chǎng)在價(jià)值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等方面的效率，這對(duì)市場(chǎng)參與者有著重大影響。本文首先對(duì)理論基礎(chǔ)一一市場(chǎng)有效性理論及其現(xiàn)有的檢驗(yàn)方式進(jìn)行簡(jiǎn)要必要的闡述，繼而分別從供需情況、統(tǒng)計(jì)特征和價(jià)格機(jī)制三方面來(lái)分析研究對(duì)象豆類全品種的特性，闡明了豆類期貨金融屬性凸顯、市場(chǎng)化程度較高、季節(jié)性特征以及外盤(pán)聯(lián)動(dòng)性等特點(diǎn)。然后基于這些定性分析展開(kāi)實(shí)證研究，創(chuàng)新性地利用期貨市場(chǎng)中全品種的價(jià)格聯(lián)動(dòng)關(guān)系來(lái)檢驗(yàn)弱勢(shì)有效性，采用2012年至今的價(jià)格樣本數(shù)據(jù)構(gòu)建基于大豆壓榨利