中美糧食期貨市場有效性比較研究.pdf

1、期貨市場是糧食國際市場的主要組成部分，很大程度上決定著糧食的國際價格。中美均有糧食期貨交易市場，其中美國糧食期貨市場對全球糧食期貨市場的影響尤為顯著。近年來，中國糧食進口增速迅猛，已成為含大豆在內(nèi)的名副其實的第一糧食進口大國。在此背景下，客觀比較中美兩國糧食期貨市場的有效性，并在此基礎(chǔ)上探討進一步優(yōu)化中國糧食期貨市場的對策，對于中國爭奪國際糧食市場定價權(quán)，維護自身糧食安全具有重要意義，而這也正是本文研究的主旨所在。
　　全文除導(dǎo)論

2、外共分為四章。其中，第二章對中美糧食期貨市場進行簡要介紹，描繪了中美糧食期貨市場的發(fā)展歷程及運行情況，進而對中美糧食期貨市場進行總體評價。第三章著重對糧食期貨市場有效性的風(fēng)險規(guī)避、價格發(fā)現(xiàn)、投資套利三大功能進行模型和指標選取。第四章對中美糧食期貨市場功能的有效性進行比較研究，利用套期保值有效性、單位根檢驗、Grange因果檢驗、日收益序列評價了中美糧食期貨市場三大功能的有效性。第五章為結(jié)論和提升我國我國糧食期貨市場有效性的建議。研究發(fā)現(xiàn)

3、，在風(fēng)險規(guī)避或套期保值方面，中國四大主要糧食期貨市場套期保值有效性從高到低依次是:76％（小麥）、52％（玉米）、49％（稻谷）、-6.2％（大豆），美國四大主要糧食期貨市場套期保值有效性從高到低依次是:82％（小麥）、79％（玉米）、51％（大豆）、7.7％（稻谷）;在價格發(fā)現(xiàn)方面，中國只有大連玉米期貨價格具有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨價格的功能，而芝加哥糧食期貨市場中玉米和大豆具有發(fā)現(xiàn)現(xiàn)貨價格的功能，稻谷無從判斷;在投資套利方面，鄭州商品交易所的小麥

4、和早秈稻，大連大豆1707和玉米1707的投資套利功能高于芝加哥期貨交易所，芝加哥其他大豆及玉米的投資套利功能又優(yōu)于中國糧食期貨市場，但是除芝加哥大豆1703及1705兩個品種外，其余品種的日收益序列均為負值，很大程度上不能實現(xiàn)其投資套利功能。
　　總體而言，在風(fēng)險規(guī)避和價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性上，芝加哥糧食期貨市場優(yōu)于中國糧食期貨市場，而在投資套利方面，結(jié)果恰好相反。文章認為，要提升我國糧食期貨市場的有效性，我國應(yīng)該穩(wěn)定現(xiàn)貨、期貨市