區(qū)域資本流動對資本配置效率影響的實證分析.pdf

1、在國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)程中，任何區(qū)域的實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展都需要資本的支持和參與，資本是擴(kuò)大社會再生產(chǎn)的關(guān)鍵動力和源泉，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和實現(xiàn)財富積累的重要因素。資本對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的巨大推動作用不僅體現(xiàn)在量的不斷增加和擴(kuò)張上，更體現(xiàn)在配置效率的持續(xù)提升和優(yōu)化上。因此，資本通過不同的渠道和路徑進(jìn)行流動和配置，以期實現(xiàn)自身利用價值的最大化，充分發(fā)揮自身的績效和功能。而當(dāng)今我們國家也正處于經(jīng)濟(jì)改革的關(guān)鍵時期，資源的稀缺性也表現(xiàn)地尤為突出，因而，提升資本的配

2、置效率，淘汰落后產(chǎn)能，無疑會加快轉(zhuǎn)變國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，并推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，提升整體的經(jīng)濟(jì)實力。要想提升整體的資本配置效率和提升國家的整體實力，需要統(tǒng)籌和協(xié)調(diào)各個區(qū)域的均衡發(fā)展，但是由于自然地理環(huán)境的差異以及國家財政、產(chǎn)業(yè)政策的傾斜，我國不同區(qū)域的發(fā)展一直處于不平衡的狀態(tài)，因而合理地分配東部、西部、中部的資本并提高資本的配置效率已成為近年來經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域討論的重要研究課題。
　　因此，本文以我國29個省份2006-2015年的數(shù)據(jù)為研

3、究對象，并將這29個省份劃分為東、中、西三大區(qū)域，運(yùn)用Jeffrey Wurgler在2000年提出的彈性系數(shù)法計算國家層面、區(qū)域?qū)用嬉约笆‰H層面的資本配置效率，并研究區(qū)域資本流動對資本配置效率的影響。本文的研究結(jié)果顯示:從2006年到2015年這十年間，我國整體的資本配置效率呈現(xiàn)波動變化的狀態(tài)，整體上很不穩(wěn)定;其中東部地區(qū)的資本配置效率最高，中部次之，西部最低;在國家層面影響資本配置效率的因素中，銀行金融中介的資本流動對資本配置效率的

4、提升有負(fù)向影響，代表直接融資的股票市場和債券市場的總籌資額，體現(xiàn)資本市場的資本流動對資本配置效率的影響作用，有較顯著的正相關(guān)性，票據(jù)市場的資本流動對資本配置效率具有顯著的正向影響，外商投資的資本流動也有利于提升區(qū)域的資本配置效率，地區(qū)國有化程度對資本配置效率有負(fù)面影響，人力資本水平越高，地區(qū)的資本配置效率越高，城鎮(zhèn)化水平和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在一定程度上抑制了資本配置效率的提升。
　　同時，從東部區(qū)域來看，資本市場的資本流動，外商投

5、資的資本流動，財政渠道的資本流動對資本配置效率的提升均有顯著的正向影響，銀行金融中介的資本流動，票據(jù)市場的資本流動對資本配置效率的影響為負(fù)向，國有化程度和人力資本水平的提高對資本配置效率有顯著的正向影響，東部地區(qū)的城鎮(zhèn)化水平和地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在一定程度上抑制了資本配置效率的提升。從中部區(qū)域來看，具體的影響因素較少，國有化程度和人力資本水平的提高對資本配置效率有顯著的負(fù)向影響。從西部區(qū)域來看，銀行金融中介的資本流動、資本市場的資本流動以