我國IPO注冊制改革研究.pdf

1、我國證券市場自成立以來經過30多年的發(fā)展，取得了很大的進步，但始終存在著市場活力不夠，市場機制效果弱和無法有效滿足實體經濟發(fā)展需要的問題。時至今日，我國實體經濟的發(fā)展還是依賴于以銀行信貸為代表的間接融資，證券市場的發(fā)展不足常常引來批評的聲音，其中尤以IPO審核制度最為人們所詬病。從證券市場成立至今IPO審核制度已經經歷了數(shù)次改革，從審批制到核準制，通道制到保薦制，改革之頻繁極為罕見，這從一個方面說明人們已經普遍意識到其中存在問題所以在不

2、斷地調整，另一方面也說明每次改革的效果不佳。黨的十八屆三中全會提出要推進股票發(fā)行注冊制改革，多渠道推動股權融資，發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重。在之后召開的2014年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席肖剛進一步指明我國雖然向注冊制過渡的基本條件已經具備，但離具體的實施還有一段距離，并且要首先對《證券法》進行相應的修改。2014年5月8日，國務院印發(fā)《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》，意見指出要積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊

3、制改革，建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。在此背景下證監(jiān)會新一輪新股發(fā)行制度改革緊緊圍繞注冊制改革方向來開展。
　　本文首先對IPO審核制度的基本理論進行介紹，并對IPO審核制度的兩種形式注冊制和核準制進行比較分析。其次對我國IPO審核制度發(fā)展歷程進行回顧，并指出我國現(xiàn)行IPO審核制度存在的問題，進而指出我國進行IPO注冊制改革的必要性。然后引入美國IPO注冊制實例，對其成功實施的經驗進行詳細總結。最后把國外成熟市場的經驗