特征值平衡的動量策略研究.pdf

1、動量效應一直以來都是行為金融研究的一個熱門話題，也是推翻了有效市場假說的一個重要理論，同時對股票投資市場的操作策略也具有重要的意義。它一方面豐富了有效市場理論和行為金融學理論，使得對股票價格的變動有了更合理的解釋，另一方面，它給基金投資者提供了有效的指導依據(jù)，使得基金經(jīng)理人運用動量投資策略獲得超額收益。
　　鑒于過去學者對動量效應的文獻研究，發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)動量策略的收益較為不穩(wěn)定，所承受的風險較大，易受市場狀態(tài)、公司規(guī)模和公司賬面市值比

2、等因素的影響，因此本文分別運用了在美國NYSE\AMEX\NASDAQ上市的普通股數(shù)據(jù)和在中國上市的A股數(shù)據(jù)，在傳統(tǒng)動量策略的基礎(chǔ)上對動量策略進行優(yōu)化，控制了市場狀態(tài)、公司規(guī)模和賬面市值比對動量策略的影響，并將之稱為特征值平衡的動量策略。
　　本文將股票數(shù)據(jù)按照系統(tǒng)風險、公司規(guī)模和賬面市值比進行分組，分為27個投資組合，在每個組合中按照收益排序得到贏家組合和輸家組合，最后得出零投資組合。以這種分組的方式劃分贏家和輸家即控制了組合的