我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)性并購(gòu)績(jī)效與戰(zhàn)略性并購(gòu)績(jī)效比較研究.pdf

1、中國(guó)資本市場(chǎng)運(yùn)行十多年來(lái)，其發(fā)展速度有目共睹。越來(lái)越多的上市公司青睞于運(yùn)用資本運(yùn)營(yíng)的方式快速實(shí)現(xiàn)公司超常規(guī)發(fā)展，但也有許多公司是為保殼、保配或哄抬股價(jià)，從而造成市場(chǎng)中并購(gòu)公告不斷。如何幫助投資者和立法監(jiān)管部門(mén)清晰認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)性并購(gòu)和戰(zhàn)略性并購(gòu)，從而規(guī)范中國(guó)資本市場(chǎng)，促進(jìn)戰(zhàn)略性并購(gòu)主流化，正是本論文的研究目的和意義所在。 本論文首先研究了國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)性并購(gòu)與戰(zhàn)略性并購(gòu)的概念界定、績(jī)效表現(xiàn)及績(jī)效研究方法等相關(guān)文獻(xiàn)，將研究成果加以總結(jié)和提

2、煉，提出了本研究關(guān)于財(cái)務(wù)性并購(gòu)與戰(zhàn)略性并購(gòu)的概念界定和績(jī)效評(píng)價(jià)方法。 其次，本論文從并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)、并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)的選擇、并購(gòu)整合層次及并購(gòu)效應(yīng)等方面對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)性并購(gòu)和戰(zhàn)略性并購(gòu)進(jìn)行辨識(shí)。從理論上加深對(duì)財(cái)務(wù)性并購(gòu)和戰(zhàn)略性并購(gòu)區(qū)別的闡述。 再次，本論文根據(jù)財(cái)務(wù)性并購(gòu)和戰(zhàn)略性并購(gòu)的特征，從在上海和深圳證交所上市的2003年發(fā)生并購(gòu)的公司中挑選出符合本研究的樣本展開(kāi)研究。研究發(fā)現(xiàn)：財(cái)務(wù)性并購(gòu)的績(jī)效具有短期性；戰(zhàn)略

3、性并購(gòu)的績(jī)效雖然有所上升，但是在統(tǒng)計(jì)上并不顯著，即戰(zhàn)略性并購(gòu)在我國(guó)并沒(méi)有表現(xiàn)出協(xié)同效應(yīng)；在對(duì)比財(cái)務(wù)性并購(gòu)與戰(zhàn)略性并購(gòu)績(jī)效時(shí)，本文發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略性并購(gòu)的績(jī)效發(fā)展優(yōu)于財(cái)務(wù)性并購(gòu)，戰(zhàn)略性并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)開(kāi)始突顯。 最后，本論文對(duì)以上實(shí)證結(jié)果進(jìn)行總結(jié)，解釋了我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)性并購(gòu)長(zhǎng)期存在的客觀(guān)原因和戰(zhàn)略性并購(gòu)績(jī)效不佳的原因；根據(jù)研究結(jié)論對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和上市公司提出有針對(duì)性的建議. 財(cái)務(wù)性并購(gòu)與戰(zhàn)略性并購(gòu)的績(jī)效比較研究是一個(gè)很有價(jià)值的研究課題