我國上市公司戰(zhàn)略并購績效及其影響因素研究.pdf

1、并購是資源重新配置的一種重要方式，是市場經(jīng)濟高效運轉(zhuǎn)的必要手段之一。伴隨著經(jīng)濟全球化進程的加快，世界范圍內(nèi)的并購活動有愈演愈烈之勢，尤其是目前正在發(fā)生的、仍在持續(xù)的第五次并購浪潮，涉及行業(yè)之廣、交易規(guī)模之巨、社會影響之深均是前幾次并購浪潮所不能比擬的。隨著中國加入WTO和越來越多的外資企業(yè)進入我國，我國企業(yè)將面臨更加激烈的市場競爭。企業(yè)并購作為公司之間市場競爭的一種形式,在加速我國社會資本集中，優(yōu)化資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)和調(diào)整產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以

2、及企業(yè)競爭力方面將發(fā)揮越來越重要的作用。 然而，我國并購效果表現(xiàn)欠佳。近年的實證分析表明，在頻頻發(fā)生的我國企業(yè)并購案中，大多數(shù)是為了短期內(nèi)提升業(yè)績的財務性并購，這樣的并購只是為了改善財務報表而進行并購重組，不能從根本上改善企業(yè)現(xiàn)狀，更不能實現(xiàn)證券市場的資源優(yōu)化配置。企業(yè)戰(zhàn)略性并購改變了過去只注重財務指標的變動從而獲得短期利益的理念，從企業(yè)長遠發(fā)展的高度進行實質(zhì)性的并購——將資源進行有機整合。它構(gòu)建企業(yè)整體核心競爭能力。只有實行戰(zhàn)

3、略性并購，才能使企業(yè)的并購質(zhì)量大幅提高，競爭實力不斷增強。隨著市場的日趨完善、投資者的日趨成熟，財務性并購必然退出歷史舞臺，而以真正實現(xiàn)價值增值為目的的戰(zhàn)略性并購將成為主流。 另一方面，現(xiàn)階段我國企業(yè)戰(zhàn)略并購活動逐漸活躍，而針對企業(yè)戰(zhàn)略并購問題的研究還很薄弱，很多企業(yè)的并購活動由于缺乏戰(zhàn)略指導存在著普遍的盲目性和短視性，不利于企業(yè)持續(xù)競爭優(yōu)勢的取得，因而從理論與實證的角度研究我國上市公司戰(zhàn)略并購成為亟待解決的問題。深入研究戰(zhàn)略并