上市公司戰(zhàn)略性并購研究.pdf

1、兼并與收購是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下一種正常的企業(yè)行為、經(jīng)濟(jì)行為，它既是企業(yè)發(fā)展過程中的一個(gè)重要戰(zhàn)略行為，也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的必然結(jié)果。然而，近年的實(shí)證分析表明，在頻頻發(fā)生的我國(guó)上市公司并購案中，絕大多數(shù)是為了短期內(nèi)提升業(yè)績(jī)的財(cái)務(wù)性并購，這樣的并購不能從根本上改善上市公司現(xiàn)狀，更不能實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置。隨著市場(chǎng)的日趨完善、投資者的日趨成熟以及中國(guó)加入WTO，財(cái)務(wù)性并購必然退出歷史舞臺(tái)，而以真正實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值為目的的戰(zhàn)略性并購將成為主流。戰(zhàn)略性并購

2、活動(dòng)也是雙方的博弈過程。要達(dá)到并購的預(yù)期目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，就必須滿足并購博弈模型中的激勵(lì)約束條件；同時(shí)，戰(zhàn)略性并購不是簡(jiǎn)單的零合游戲，而是一個(gè)雙贏過程，其必然符合投資學(xué)的一般規(guī)律，即綜合考慮風(fēng)險(xiǎn)、收益與成本。上市公司并購實(shí)際上是控制權(quán)收購。在戰(zhàn)略性并購中，主并公司可以利用Logistic模型識(shí)別出目標(biāo)公司的顯著性特征，從而縮小搜索范圍；完成目標(biāo)公司的初選后，對(duì)其基本情況作詳實(shí)的分析，此外，財(cái)務(wù)報(bào)表作為上市公司對(duì)外公開的資料，也作