融資約束對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)出口的影響研究.pdf

1、融資約束對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)出口的影響指導(dǎo)小組成員名單尹翔碩 教授莊起善 教授吳力波 教授朱弘鑫 副教授袁堂軍 副教授融資約束對(duì)中國(guó)工業(yè)企業(yè)出口的影響摘要本文基于1 9 9 8 ．2 0 0 7 年中國(guó)工業(yè)企業(yè)層面的大型面板數(shù)據(jù)探究了融資約束對(duì)企業(yè)出口決策的影響。該研究主要建立在M e l i t z ( 2 0 0 3 ) 異質(zhì)性企業(yè)貿(mào)易理論的基礎(chǔ)框架之上，將融資約束作為企業(yè)異質(zhì)性的一個(gè)因素，采用混合最小二乘法( O L S )和固定效應(yīng)模

2、型( F E ) 分析企業(yè)內(nèi)外源融資約束對(duì)其出口行為的影響。本文先采取全樣本綜合分析，隨后，又將企業(yè)按照所有制類(lèi)型分為國(guó)有企業(yè)、集體企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)、港澳臺(tái)資企業(yè)、外資企業(yè)和其他企業(yè)，以此來(lái)研究融資約束對(duì)各種不同類(lèi)型的企業(yè)的出口參與決策的影響。本文的實(shí)證研究結(jié)果表明，從全樣本綜合分析來(lái)看，融資約束的緩解能夠顯著地促進(jìn)企業(yè)出口參與可能性的提升。具體而言，企業(yè)的3 類(lèi)融資方式( 內(nèi)源融資、商業(yè)信貸以及外源融資) 都能不同程度上緩解企業(yè)融資約束

3、，提高企業(yè)的出口參與可能，但是其中外源融資( 在此以銀行信貸衡量) 的作用最大，內(nèi)源融資次之，商業(yè)信用融資的貢獻(xiàn)最小。這實(shí)際上也符合中國(guó)企業(yè)的融資現(xiàn)狀。企業(yè)受到融資約束的原因更在于外源融資不暢，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中相對(duì)更容易獲得內(nèi)源融資。在區(qū)分企業(yè)的所有制類(lèi)型之后，研究結(jié)果表明，融資約束會(huì)對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)的出口決策產(chǎn)生差異化影響?？梢哉f(shuō)雖然內(nèi)外融資條件的改善也能提高內(nèi)資企業(yè)的出口，但其對(duì)外資企業(yè)出口的促進(jìn)作用更為明顯，外資企業(yè)對(duì)內(nèi)資企業(yè)表現(xiàn)出