分析師預(yù)測對企業(yè)融資約束的影響研究.pdf

1、分類號：分類號：C93C93密級：密級：公開公開研究生學(xué)位論文論文題目論文題目（中文中文）分析師預(yù)測對企業(yè)融資約束的影響研究分析師預(yù)測對企業(yè)融資約束的影響研究論文題目論文題目（外文外文）ResearchontheEffectofAnalysts’FecastsonCpateFinancialConstraints研究生姓名研究生姓名李敏杰李敏杰學(xué)科、專業(yè)學(xué)科、專業(yè)工商管理工商管理會計學(xué)會計學(xué)研究方向研究方向財務(wù)會計財務(wù)會計學(xué)位級別學(xué)位級

2、別碩士導(dǎo)師姓名、職稱導(dǎo)師姓名、職稱萬紅波萬紅波副教授副教授論文工作論文工作起止年月起止年月2012016年3月至月至2012017年4月論文提交日期論文提交日期2012017年4月論文答辯日期論文答辯日期20172017年5月學(xué)位授予日期學(xué)位授予日期20172017年6月校址：甘肅省蘭州市校址：甘肅省蘭州市I分析師預(yù)測對企業(yè)融資約束的影響研究分析師預(yù)測對企業(yè)融資約束的影響研究中文摘要中文摘要融資是企業(yè)的主要經(jīng)濟活動之一，直接關(guān)系到企業(yè)的

3、未來發(fā)展。然而，在尋求外部資金支持的過程中，我國企業(yè)卻普遍地遭受融資約束問題。市場上的信息不對稱增加了企業(yè)外部融資成本，是產(chǎn)生融資約束問題的主要原因。因此，提高信息在披露、傳輸、解讀及反饋環(huán)節(jié)上的效率是解決該問題的關(guān)鍵所在，而分析師就是這樣的一種市場機制。作為資本市場上的信息中介，分析師為企業(yè)與投資者搭起了信息溝通的橋梁。他們是企業(yè)信息的重要解讀者和傳播者，利用自身信息搜集和解析上的雙重優(yōu)勢，分析企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ约巴顿Y價值。分析師預(yù)測成

4、為市場上的一種增量信息，不僅揭示了企業(yè)的信息環(huán)境狀況，還能夠?qū)ζ髽I(yè)的投資風(fēng)險進行預(yù)警，進而很可能影響到投資者的風(fēng)險評估和價值判斷。近年來我國分析師隊伍不斷發(fā)展壯大，分析師行業(yè)也逐漸規(guī)范化和專業(yè)化，那么分析師在資本市場上究竟發(fā)揮了什么樣的作用？分析師預(yù)測為企業(yè)的融資活動帶來了什么樣的影響呢？本文將基于我國的制度環(huán)境，審視分析師預(yù)測的市場作用。本文選取20092014年滬深兩市A股主板上市公司作為研究樣本，首次將分析師預(yù)測和企業(yè)融資約束納入

5、同一研究框架，具體從預(yù)測誤差和預(yù)測分歧兩方面討論了分析師預(yù)測對企業(yè)融資活動可能產(chǎn)生的影響。在此基礎(chǔ)上，進一步討論了企業(yè)個體特征（產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)規(guī)模）對二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。研究結(jié)果顯示：分析師預(yù)測誤差與企業(yè)融資約束顯著正相關(guān)，預(yù)測分歧與企業(yè)融資約束也顯著正相關(guān)。這表明分析師預(yù)測在市場上具有信息效應(yīng)能夠影響經(jīng)濟資源的配置。然而，分析師預(yù)測對融資約束的影響會隨著企業(yè)的不同而產(chǎn)生較大的差異。與國有和規(guī)模較大的企業(yè)相比，分析師預(yù)測對融資約束的影響