實驗方法下信息不對稱和操縱對預測市場的影響.pdf

1、有效市場假說(EMH)無疑是近現(xiàn)代金融理論最重要的基石之一。它指出，投資者能夠無偏地預期收益，使得信息能夠快速地擴散和聚合，并反映在價格上。尤其是在強有效市場中，任何公開和非公開的信息都能最終反映到市場價格中。也正是這種優(yōu)良的信息有效性使得資本市場具有一定的預測性。同時，越來越多的證據表明單一股票的微觀市場更容易滿足EMH的結論。這便是預測市場誕生的背景。作為搜集信息的工具，預測市場并不以滿足流動性為目的，且能夠對企業(yè)運營決策和產品設計

2、，甚至政治選舉都能起到良好的輔助作用。本文通過實驗經濟的方式，從最基本的對照組開始，層次遞進的添加了信息不對稱因素、內部人存在的公開性因素、基于信息的操縱行為因素和基于交易的操縱行為因素，全方位的對預測市場信息擴散的能力和抗操縱的能力進行研究。實驗結果發(fā)現(xiàn)，首先，信息不對稱對資產泡沫影響取決于內部人的存在是否被市場所知。當內部人的身份被公開時，為了競爭獲利機會，他們會大大增加報價的頻率，從而使得價格反映出更多的私人信息，抵御了泡沫的膨脹