公司治理對信息不對稱的影響.pdf

1、Jensen與 Meckling(1976)明確指出了代理問題產生的一個關鍵原因在于委托代理雙方的信息不對稱。為了解決這些問題,公司治理機制應運而生,從外部治理來看,具體有法律或政治途徑、產品競爭市場、經理人市場、控制權爭奪市場,從內部治理來看,具體有股權結構設計、董事會治理、管理層激勵、負債融資等。
　　本文主要是在公司治理的理論分析基礎上,應用金融市場微觀結構理論來度量信息不對稱,考察股權結構、董事會結構與信息不對稱的關系。股

2、權結構方面主要關注股權集中度、股權制衡度、是否國家控股、境外股東持股對信息不對稱的影響,并且進一步分析境外股東性質和境外股東持股方式在對信息不對稱的影響上的差別。董事會治理則主要從董事會規(guī)模、董事會獨立性、董事長和總經理是否二職合一三方面來考察其對信息不對稱的影響。本文的實證研究主要得出以下結論:大股東持股越大,信息不對稱越嚴重;股權制衡度越大,信息不對稱越嚴重;境外股東持股和信息不對稱之間呈現(xiàn)倒U型的關系,并且,境外股東持股的作用主要