股票交易量對年報信息的反應研究——基于股改后的數據.pdf

1、我國自2005年啟動股權分置改革以來,股票市場面臨又一次跨越式發(fā)展的機遇,作為新興市場的中國股票市場與發(fā)達國家成熟資本市場在市場效率和有效性方面的差距有望進一步縮小。本文在前人關于股票交易量對信息披露反應的研究成果基礎上,選取我國2009年年報公布日作為0時期,研究股權分置改革后我國A股市場股票交易量對年報信息及其盈余信息的反應情況,以檢驗股票市場效率較股改之前有否提高。
　　 本文主要利用市場調整模型估算超常成交量,用隨機游走

2、模型估算非預期盈余,分別通過圖形、符號檢驗方法和Spearman秩相關系數進行實證檢驗,最終得到的結論是:2009年我國A股市場股票交易量對年報信息的反應顯著,但仍存在提前反應和后續(xù)反應現象,說明我國目前股票市場的有效性依然有待提高,市場對于信息的反應依舊不夠迅速、準確；非預期盈余信息對于年報公告日前后的超常交易量具有較強的解釋能力,因此,可以說,非預期盈余信息是影響股票超常交易量的重要因素之一；股票超常交易量對非預期盈余“好消息"的反