股票交易量對年報信息的反應(yīng)研究——基于股改后的數(shù)據(jù).pdf

1、我國自2005年啟動股權(quán)分置改革以來,股票市場面臨又一次跨越式發(fā)展的機遇,作為新興市場的中國股票市場與發(fā)達(dá)國家成熟資本市場在市場效率和有效性方面的差距有望進一步縮小。本文在前人關(guān)于股票交易量對信息披露反應(yīng)的研究成果基礎(chǔ)上,選取我國2009年年報公布日作為0時期,研究股權(quán)分置改革后我國A股市場股票交易量對年報信息及其盈余信息的反應(yīng)情況,以檢驗股票市場效率較股改之前有否提高。
　　 本文主要利用市場調(diào)整模型估算超常成交量,用隨機游走

2、模型估算非預(yù)期盈余,分別通過圖形、符號檢驗方法和Spearman秩相關(guān)系數(shù)進行實證檢驗,最終得到的結(jié)論是:2009年我國A股市場股票交易量對年報信息的反應(yīng)顯著,但仍存在提前反應(yīng)和后續(xù)反應(yīng)現(xiàn)象,說明我國目前股票市場的有效性依然有待提高,市場對于信息的反應(yīng)依舊不夠迅速、準(zhǔn)確；非預(yù)期盈余信息對于年報公告日前后的超常交易量具有較強的解釋能力,因此,可以說,非預(yù)期盈余信息是影響股票超常交易量的重要因素之一；股票超常交易量對非預(yù)期盈余“好消息"的反