股市高交易量對股票收益率的實(shí)證研究.pdf

1、分類號UDC]：830q密級專業(yè)學(xué)位碩士學(xué)位論文股市高交易量對股票收益率的實(shí)證研究宋立凡專業(yè)學(xué)位名稱金融指導(dǎo)教師渣丞塾援論文答辯日期2Q!魚生Q目22目學(xué)位授予日期答辯委員會(huì)主席潘丞熬援摘要資本市場中，關(guān)于金融資產(chǎn)在市場中成交量對資產(chǎn)價(jià)格和收益率影響的研究，從20世紀(jì)60年代就開始了，一直是國內(nèi)外學(xué)者和投資者關(guān)注的問題。對量價(jià)關(guān)系的研究主要集中在對股票價(jià)格的波動(dòng)性和交易量的相關(guān)關(guān)系，和股票收益率的增減和交易量的關(guān)系上。在量價(jià)關(guān)系的實(shí)證研

2、究方面，主要的理論都離不開對市場信息的研究。交易量涵蓋了市場對信息的反映速度和信息對市場的影響程度，這是交易量能夠影響股票市場價(jià)格和收益率的重要原因。國外著名的可視性假說，認(rèn)為交易量之所以能夠影響股市價(jià)格，是因?yàn)楫?dāng)交易量發(fā)生時(shí)，其事件本身就是一種有效的市場信息，影響投資者對股票的關(guān)注程度。在國內(nèi)，對量價(jià)交易的研究主要集中在兩個(gè)方向，一個(gè)是用計(jì)量模型對股市的波動(dòng)性進(jìn)行研究和預(yù)測；另一種是股市的技術(shù)分析法。對于國內(nèi)大部分的技術(shù)分析研究人員來

3、說，成交量是影響股票價(jià)格曲線走勢的重要因素。股票的交易量體現(xiàn)了股票市場多空雙方的對抗力量，和買賣意向，蘊(yùn)含了股票價(jià)格變化的趨勢的信息。尤其在中國這種弱有效的市場環(huán)境中，交易量是重要的信息指標(biāo)之一。而國內(nèi)外對于高交易量對股票收益率的影響的實(shí)證研究則相對較少。其現(xiàn)有的研究成果來看，主要采用構(gòu)建投資組合或者統(tǒng)計(jì)分析這兩種方法，來研究和闡述在高交易量形成后期股票是否會(huì)產(chǎn)生超額收益。本文采用了事件研究法，選取了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板三個(gè)板塊的股票，