投資者過(guò)度自信與股票交易量波動(dòng).pdf

1、隨著行為金融的發(fā)展,投資者過(guò)度自信能夠解釋傳統(tǒng)金融學(xué)理論無(wú)法解釋的一些異?，F(xiàn)象。譬如,在一定程度上,過(guò)度自信能夠解釋交易量之謎、波動(dòng)性之謎、長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)效應(yīng)和短期動(dòng)量效應(yīng)等等,國(guó)內(nèi)外的研究表明,證券市場(chǎng)上投資者也是過(guò)度自信的。近來(lái),隨著過(guò)度自信理論在行為金融學(xué)研究的廣泛應(yīng)用,投資者過(guò)度自信已成為行為金融學(xué)家的研究重點(diǎn)。
　　 本文系統(tǒng)地研究投資者過(guò)度自信對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的整體影響:首先,回顧了國(guó)內(nèi)外在過(guò)度自信研究方面所做的貢獻(xiàn);接著,

2、對(duì)行為金融和過(guò)度自信理論進(jìn)行梳理和總結(jié),進(jìn)而運(yùn)用VAR計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法,從整個(gè)市場(chǎng)的角度對(duì)我國(guó)券市場(chǎng)是否存在過(guò)度自信現(xiàn)象進(jìn)行深入實(shí)證研究。本文運(yùn)用的STV(2006)的理論框架得出我國(guó)A股市場(chǎng)上投資者是過(guò)度自信的,無(wú)論我國(guó)證券市場(chǎng)處于何種市場(chǎng)狀態(tài)(牛市或熊市),都存在過(guò)度自信現(xiàn)象。但相對(duì)于熊市而言,牛市中過(guò)度自信效應(yīng)更為明顯。此外,投資者過(guò)度自信所產(chǎn)生的超額交易量都能在一定程度上導(dǎo)致股票收益的波動(dòng)性。其中,熊市中投資者過(guò)度自信所產(chǎn)生的超額