對(duì)沖基金法律規(guī)制研究.pdf

1、1內(nèi)容摘要自1949年AlfredW.Jones在美國成立第一只現(xiàn)代對(duì)沖基金以來，經(jīng)過幾十年的發(fā)展對(duì)沖基金在金融發(fā)達(dá)國家已經(jīng)成為一種成熟的投資工具。伴隨著股權(quán)改革，融資融券，股指期貨等一系列金融改革措施和金融衍生產(chǎn)品的推出，我國對(duì)沖基金的操作工具不斷豐富，運(yùn)作條件逐漸成熟，國內(nèi)對(duì)沖基金也進(jìn)入了初步發(fā)展階段。但是相對(duì)于目前對(duì)沖基金的發(fā)展速度，我國相關(guān)配套法律法規(guī)建設(shè)卻明顯不足，構(gòu)建完善的對(duì)沖基金法律規(guī)制體系是我們當(dāng)前亟待解決的問題。由于對(duì)

2、沖基金自身特性，過度的管制必然扼殺其靈活性和創(chuàng)造性從而喪失了對(duì)沖基金活躍金融市場的作用；而與此同時(shí)，1992年量子基金阻擊英鎊、1997年亞洲金融風(fēng)暴、2008次貸危機(jī)又讓我們看到放松管制所帶來的巨大風(fēng)險(xiǎn)，因此如何既能降低對(duì)沖基金運(yùn)作過程中的風(fēng)險(xiǎn)，又能保證對(duì)沖基金的靈活性，提高對(duì)沖基金運(yùn)作效率，發(fā)揮對(duì)沖基金作用，始終是我們合理規(guī)制對(duì)沖基金運(yùn)作的重點(diǎn)與難點(diǎn)。本文從我國實(shí)際出發(fā)，考察了國內(nèi)對(duì)沖基金發(fā)展?fàn)顩r和相關(guān)法律，總結(jié)出我國對(duì)沖基金法律規(guī)

3、制的不足。通過研究不同國家和地區(qū)的對(duì)沖基金法律體系，借鑒經(jīng)驗(yàn)，為我國對(duì)沖基金相關(guān)法律規(guī)范提出了一些建議。全文兩萬余字分成四個(gè)部分來探討了對(duì)沖基金法律規(guī)制的相關(guān)問題具體內(nèi)容如下:第一部分，對(duì)沖基金法律規(guī)制的基礎(chǔ)理論。首先介紹了對(duì)沖基金的概念和三大組織形式，并詳細(xì)討論了對(duì)沖基金的特征，因?yàn)閷?duì)其特征的把握是對(duì)沖基金法律規(guī)制研究的基礎(chǔ)。其次敘述了法律規(guī)制的內(nèi)涵，理清了幾對(duì)概念的區(qū)別，并指出針對(duì)對(duì)沖基金進(jìn)行法律規(guī)制的原因。第二部分，我國對(duì)沖基金法

4、律規(guī)制的現(xiàn)狀與不足。此部分提出問題，總結(jié)了我國對(duì)沖基金的發(fā)展現(xiàn)狀，梳理了現(xiàn)有規(guī)制對(duì)沖基金的相關(guān)法律，簡單評(píng)析了《中華人民共和國證券投資基金法》主要內(nèi)容，最后總結(jié)了我國對(duì)沖基金法律規(guī)制的不足。第三部分，對(duì)美國和香港對(duì)沖基金法律規(guī)制的考察。此部分尋求解決方法，詳細(xì)研究了美國、中國香港兩個(gè)代表國家和地區(qū)對(duì)沖基金相關(guān)法律，從中發(fā)現(xiàn)各自特點(diǎn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，以期為我國對(duì)沖基金法律制度設(shè)計(jì)尋求有益借鑒。3AbstractSincethe1949Alfre

5、dW.JonesestablishedthefirstmodernhedgefundintheUnitedStatesafterdecadesofdevelopmenthedgefundshasbecomeamatureinvestmentmodeinfinancedevelopedcountries.Withthesharerefmmarginfinancingstockindexfuturesaseriesoffinancialre

6、fmsfinancialderivativeproductsoperatingtoolsofhedgefundinChinahasbeencontinuouslyenrichedoperationconditionsgraduallymaturehedgefundshavealsoenteredtheinitialstageofdevelopment.Butrelativetothespeedofdevelopmentofhedgefu

7、ndsourrelatedlawsdevelopslowly.NowbuildingasetofhedgefundoperationssupptinglegalnmsisanurgentproblemneedtobesolvedEspeciallyintheearlystagesofdevelopmentofhedgefundsasoundlegalsystemisparticularlyimptant.Becauseofitsacte

8、risticsofhedgefundsexcessiveregulationwillstiflethecreativityflexibilitysothatthelossoftheactiveroleoffinancialmarketsatthesametimethequantumfundin1992againstthepoundtheAsianfinancialcrisisin1997thesubprimecrisisin2008al

9、soletusseethehugeriskstorelaxregulationsohowcanwenotonlyreducetheriskofhedgefundsinoperationbutalsoguaranteethehedgefundflexibilityimprovetheoperationalefficiencyofthehedgefundhasalwaysbeenthefocusdifficultywereasonabler

10、egulationofhedgefundoperations.ThispaperbaseontheactualsituationofChinaStudyonthedevelopmentofdomestichedgefundsrelatedlawshopetoprovidesuggestionsfthehedgefundrelatedlegalnms.Thetwothouswdsaredividedintofourpartstodiscu

11、sstherelevantissuesintheregulationofhedgefundsthespecificcontentsareasfollows:Thefirstpartthebasictheyoflegalregulationofhedgefunds.Thepaperfirstintroducestheconceptofhedgefundthethreefmsofganizationtheacteristicsofhedge

12、fundsisdiscussedindetailtheacteristicsofthegraspisthefoundationoflegalregulationofhedgefunds.Thendescribedtheconnotationoflegalregulationpointsoutthecausesoflegalregulationfhedgefunds.Thesecondpartcurrentsituationdeficie

13、ncyofthelegalregulationofhedgefundinchina.ThispartraisesthequestionsummarizesthedevelopmentstatusofChinashedgefundtherelatedlawbrieflyreviewsthemaincontentsofthepeoplesRepublicofChinaSecuritiesInvestmentFundLaw“pointedou