中國主權(quán)財(cái)富基金對(duì)外直接投資戰(zhàn)略研究.pdf

1、近年來石油天然氣等資源性商品價(jià)格不斷攀升,新興市場(chǎng)國家持續(xù)貿(mào)易雙順差,不少國家因此積累了巨額財(cái)政盈余和外匯儲(chǔ)備,為了確保國家財(cái)富的保值增值,各國紛紛開始設(shè)立主權(quán)財(cái)富基金,而次貸危機(jī)期間在穩(wěn)定金融市場(chǎng)方面做出的突出貢獻(xiàn),進(jìn)一步推動(dòng)了主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展壯大。中國在2007年成立了自己的主權(quán)財(cái)富基金,注冊(cè)資本金為2000億美元,主要目的是通過境外投資來實(shí)現(xiàn)國家外匯資產(chǎn)的多元化,面對(duì)如此龐大的資金規(guī)模,中國主權(quán)財(cái)富基金在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)選擇何

2、種投資戰(zhàn)略?對(duì)外直接投資效應(yīng)是正是負(fù)?如何提高對(duì)外直接投資績(jī)效水平?本文從上述問題出發(fā)來研究中國主權(quán)財(cái)富基金對(duì)外直接投資戰(zhàn)略。
　　本文首先從戰(zhàn)略定位、區(qū)位選擇、行業(yè)選擇及投資方式四個(gè)方面對(duì)中國主權(quán)財(cái)富基金戰(zhàn)略選擇進(jìn)行分析,然后選取2007-2013年間中國主權(quán)財(cái)富基金對(duì)境外上市公司的投資作為樣本,采用事件研究法,建立OLS回歸模型計(jì)算異常收益和累積異常收益,并對(duì)其進(jìn)行 T檢驗(yàn),分析短期投資效應(yīng);同時(shí)采用購買并持有超額收益法分析長(zhǎng)